Teoria lui Coase a costurilor de tranzacție. Teorema Coase-Stigler. Costuri de tranzacție și transformare. Teorema Coase-Stigler

Cel mai important indicator cantitativ al circulației monetare este masa monetară, care reprezintă volumul total al mijloacelor de cumpărare și plată care servesc cifrei de afaceri economice și deținute de persoane fizice, întreprinderi și stat.

Masa monetară este un ansamblu de mijloace de cumpărare și plată în numerar și fără numerar care asigură circulația bunurilor și serviciilor în economie nationala aflate în proprietatea persoanelor fizice, a proprietarilor instituționali și a statului. În structură aprovizionare de bani se alocă partea activă, care include fonduri care deservesc efectiv cifra de afaceri economică, iar partea pasivă, care include economii de numerar, solduri de cont care pot servi potențial ca fonduri de decontare.

Astfel, structura masei monetare este destul de complexă și nu coincide cu stereotipul care s-a dezvoltat în mintea unui consumator obișnuit care consideră banii, în primul rând, numerarul - monedă de hârtie și monede mici simbol. De fapt, ponderea monedei de hârtie în masa monetară este foarte mică (sub 25%), iar cea mai mare parte a tranzacțiilor între antreprenori și organizații, chiar și în cu amănuntul, are loc într-un dezvoltat economie de piata prin utilizarea conturilor bancare. Drept urmare, a venit epoca banilor bancare - cecuri, carduri de credit, cecuri de călătorie etc.. Aceste instrumente de plată vă permit să gestionați depozitele în numerar, adică banii fără numerar. Atunci când plătește bunuri și servicii, cumpărătorul, folosind un cec sau un card de credit, ordonă băncii să transfere suma achiziției din depozitul său în contul vânzătorului sau să îi dea numerar.

Totodată, structura masei monetare include și astfel de componente care nu pot fi utilizate direct ca mijloc de cumpărare sau de plată. Este vorba despre Bani ah pe conturi la termen, depozite de economii în bănci comerciale, alte instituții financiare, certificate de depozit, acțiuni ale fondurilor de investiții care investesc doar în obligații financiare pe termen scurt etc.

Componentele enumerate ale circulației monetare au primit denumirea generală de „cvasi-bani”. Cvasi-banii reprezintă partea cea mai semnificativă și cu cea mai rapidă creștere din structura circulației monetare.

Agregatele monetare sunt utilizate pentru a analiza modificările cantitative ale circulației monetare la o anumită dată și pentru o anumită perioadă, precum și pentru a elabora măsuri de reglementare a ratelor de creștere și a volumului masei monetare.

Agregatul monetar este o parte a masei monetare, reprezentată de un anumit set de active monetare, grupate în ordinea descrescătoare a gradului de lichiditate, fiecare agregat ulterior incluzându-l pe cel anterior.

Indicatorii agregatelor monetare se notează cu M 0, M 1, M 2, M 3, M 4, M 5 (uneori se folosește și agregatul L).

Cu toată varietatea metodelor de contabilizare statistică a masei monetare în diferite țări, agregatele monetare în forma cea mai generală pot fi reprezentate după cum urmează.

M 0 \u003d numerar în circulație, inclusiv numerar la casele băncilor;

M 1 \u003d M 0 + fonduri pe conturile curente ale băncilor comerciale și depozitele la vedere, M 1 este de obicei definit ca un mijloc de plată utilizat în efectuarea operațiunilor;

M 2 \u003d M 1 + depozite la termen și de economii în băncile comerciale;

M 3 \u003d M 2 + depozite de economii în instituții de credit și bancare specializate;

M 4 \u003d M 3 + acțiuni, obligațiuni, certificate de depozit ale băncilor comerciale, efecte ale persoanelor fizice și entitati legale;

M 5 = M 4 + fonduri în valută ale persoanelor fizice și juridice.

S-a dezvoltat o tradiție internațională pentru a identifica ca principalele agregate: M 1, M 2 și M 3 (uneori se distinge și agregatul L). Cu toate acestea, compoziția acestor agregate diferă uneori semnificativ de la o țară la alta, deoarece masa monetară a fiecărei țări este unică. Cel mai comparabil pentru majoritatea țărilor lumii este agregatul M 1, deoarece este format din mijloace de plată, care sunt practic aceleași peste tot (deși există anumite diferențe și aici).

Unitatea M 1 este formată din următoarele componente: bancnote și monede în circulație, cecuri de călătorie ale emitenților nebancari, depozite la vedere (excluzând depozitele interbancare, depozitele guvernamentale, depozitele băncilor străine și instituțiilor oficiale) și alte depozite care pot fi retrase folosind verificări. „Alte depozite trasabile prin cecuri” la instituțiile de depozit și conturi în comun cu dreptul de a emite ordine de tip cec de la uniunile de credit. Astfel, componentele M 1 sunt active financiare care sunt acceptate ca mijloace de plată și deținute în scopul efectuării plăților. Din acest motiv, depozitele M1 sunt adesea denumite „solduri de numerar tranzacționale”. Utilizarea altor indicatori monetari decât M 1 (M 2 , M 3 , M 4 , M 5 și L) reflectă faptul că unitățile de consum din economie rețin cantități mari de active lichide - „aproape de bani” care pot fi convertite rapid în M1 și apoi utilizați pentru plăți. În realitate, stocul de active lichide este adesea bani „plasați” temporar, care în prezent nu sunt necesari pentru plăți, dar vor trebui în curând returnați în fluxul de cheltuieli. Anumite elemente de active lichide sunt combinate cu M 1 pentru a crea agregate monetare mai largi. O caracteristică care deosebește M 2 , M 3 și L unul de celălalt este că fiecare indicator ulterior include mai puține active lichide, componentele creșterii M3 sunt mai puțin lichide decât componentele creșterii M2. Principiul prin care se disting acești indicatori este că M2 este mai „aproape bani” decât M 3 , iar M 3 este mai aproape de a fi bani decât L. Alegerea activelor lichide care să fie incluse într-un anumit agregat monetar este, fără îndoială, întrebarea este metodică și într-o oarecare măsură arbitrară. Motivele creării unor astfel de indicatori ai agregatelor monetare au fost încercările de măsurare a banilor în general, datorită faptului că suma de bani (și mai ales măsurarea masei monetare) are o importanță economică deosebită. Datorită importanței economice a banilor, guvernele centrale încearcă să gestioneze masa monetară în urmărire politică economică. Prin urmare, cantitatea de „bani” trebuie gestionată, iar agregatele monetare care trebuie măsurate și gestionate sunt cele care sunt cele mai în concordanță cu astfel de variabile de politică economică, cum ar fi modificările nivelului prețurilor, producției, ocuparea forței de muncă și nivelul ratele dobânzilor.

Luați în considerare structura masei monetare pe exemplul Marii Britanii, Germaniei, SUA și Ucrainei.

Compoziția masei monetare din Marea Britanie este dată în tabel. 1.1.

Tabelul 1.1. masa monetară din Marea Britanie

În Germania, există următoarele agregate monetare (a se vedea tabelul 1.2).

Agregatul monetar M 1 ca sumă de bani în sens restrâns include numerarul în circulație (excluzând soldul de numerar al instituțiilor monetare și conturile băncilor și sectorului public la banca centrală), plus depozitele fără termen ale băncilor comerciale. bănci.

Agregatul monetar M 2 include, pe lângă agregatul M 1, cvasibani, adică toți banii urgenti ai sistemului bancar cu o perioadă de circulație de până la patru ani.

Din 1975, Bundesbank germană a început să publice date despre agregatul monetar M 3, care, pe lângă agregatul M 2, include și conturile de economii.

Și, în sfârșit, din 1990, a fost introdusă unitatea extinsă M 3, așa cum se arată în tabel. 1.2.

Tabelul 1.2. masa monetară germană

Masa monetară a SUA reflectă în mod obiectiv nivel inalt dezvoltarea şi originalitatea sistemului monetar al ţării (Tabelul 1.3).

Tabelul 1.3. masa monetară a SUA

Agregatul monetar M 1 include atât numerarul emis de Sistemul Rezervelor Federale, cât și depozitele verificabile (conturi curente) ale instituțiilor private de depozit. În ultimele decenii, importanța numerarului în agregatul M1 a crescut în Statele Unite (până la 30%). Unul dintre principalele motive pentru aceasta este creșterea economiei subterane. Numerar este, de asemenea, utilizat în majoritatea plăților mici ale gospodăriilor. În același timp, numerarul reprezintă o parte foarte mică din cifra de afaceri a dolarului în economia țării.

Pentru a finaliza tranzacții mari, banii sunt de obicei transferați din conturi de tranzacții (conturi de tranzacții), care includ depozite la vedere și alte depozite verificabile.

Depozitele la vedere sunt cea mai mare componentă a agregatului M1. Termenul „cerere” înseamnă că deponentul poate transforma imediat un astfel de depozit în numerar sau poate scrie un cec în contul său pentru plata către o terță parte. Cecurile în sine nu sunt bani; sunt soldul contului.

Alte depozite verificabile (OCD) sunt împărțite în conturi NOW și conturi ATS. Conturile NOW (conturi de ordine negociabile de retragere) sunt depozite la vedere, care aduc și un venit destul de mare din dobânzi.

Conturile ATS (conturi cu sistem de transfer automat) sunt o combinație între un cont de economii care plătește dobândă la sold și un cont curent care nu câștigă dobândă.

Cecurile de călătorie sunt emise de American Express, Citibank, Cooks și alte instituții financiare pentru decontări internaționale necomerciale, iar în SUA și Canada pentru decontări interne pentru plăți fără numerar pentru bunuri și servicii.

Agregatul monetar M 2 include, pe lângă agregatul M 1, următoarele componente.

1. Depozite de economii și depozite la termen mic (mai puțin de 100.000 USD). Spre deosebire de depozitele la termen, depozitele de economii nu au o dată de scadență stabilită.

2. Contractele de răscumpărare de o zi, adică un acord de răscumpărare la o bancă comercială, permit unei bănci să vândă titluri de trezorerie clienților săi și apoi să le cumpere înapoi la un preț mai mare. Un acord de o zi (overnight) implică vânzarea de valori mobiliare de către bancă către clienții săi, sub rezerva răscumpărării acestora la un preț mai mare în ziua următoare.

3. Împrumuturile overnight în eurodolari sunt depozite overnight denominate în dolari la bănci comerciale de peste mări și sucursale de peste mări ale băncilor din SUA.

4. Fondurile mutuale de pe piața monetară (MMMF). Multe persoane fizice și instituții își transformă o parte din activele în acțiuni MMMF. Aceste fonduri operează numai cu datorii pe termen scurt. Aceste fonduri oferă posibilitatea de a scrie cecuri de peste 500 USD sau 1.000 USD.

5. Conturile de depozit pe piața monetară sunt deschise de bănci și instituții de economii. Nu există o scadență minimă și li se percepe dobândă.

Agregatul monetar M 3 include agregatul monetar M 2 și următoarele componente.

1. Conturi urgente de marimi mari, in valoare de peste 100 de mii de dolari.

2. Acorduri REPO pe termene de la o săptămână la o lună.

3. Împrumuturi urgente în eurodolari pe termene de la o săptămână la o lună.

4. Conturi de fonduri mutuale de pe piața monetară deținute numai de instituții.

Agregatul monetar L include indicatorul M3 și alte active lichide plasate în afara sistemului bancar.

Comparați compoziția masei monetare din Germania și Statele Unite. Ca și în Germania, masa monetară M 1 în SUA constă în mijloace de plată. Mijloacele specifice de plată în Statele Unite sunt cecurile de călătorie.

Există diferențe semnificative între unitățile M 2 și M 3 din Germania și SUA. În Germania, aceste agregate monetare diferă în principal în ceea ce privește termenii depozitelor. În SUA - după valoarea depozitelor. Agregatul monetar L din SUA nu are analogi în Germania.

Dacă în sistemul monetar german criteriile de clasificare a masei monetare sunt asociate în primul rând cu cererea de bani, atunci în cel american - cu oferta de bani.

În Ucraina, compoziția masei monetare este formată din următoarele agregate (Tabelul 1.4).

BNU definește următoarele categorii:

M 0 - numerar, cu excepția banilor la casieriile instituțiilor de credit.

Baza monetară = numerar în circulație, inclusiv în sectorul nefinanciar și în casele instituțiilor de credit + suma rezervelor obligatorii ale băncilor comerciale la BNU + fonduri ale instituțiilor de credit în conturile corespondente la BNU.

Baza monetară (îngustă) = numerar (M 0) + solduri de numerar în casieriile instituțiilor de credit + soldurile instituțiilor de credit în conturile rezervelor obligatorii la BNU.

Baza monetară (largă) = bază monetară îngustă + soldurile fondurilor instituțiilor de credit pe conturi corespondente, de depozit și alte conturi + investiții ale instituțiilor de credit în obligațiuni.

Tabelul 1.4. Masa de bani a Ucrainei

Bani de rezervă = bază monetară largă + depozite la vedere.

Utilizarea diverșilor indicatori ai masei monetare permite o abordare diferențiată a analizei stării circulației monetare.

O modificare a volumului masei monetare poate fi rezultatul atât a unei modificări a masei monetare în circulație, cât și a unei accelerări a cifrei de afaceri a acestora. Viteza de circulație a banilor este un indicator al intensificării mișcării banilor atunci când aceștia funcționează ca mijloc de circulație și mijloc de plată. Este dificil de cuantificat, așa că pentru a-l calcula sunt folosite date indirecte.

În țările industrializate, se calculează în principal doi indicatori ai ratei de creștere a cifrei de afaceri:

Un indicator al vitezei de circulație în circulația venitului - raportul dintre produsul național brut (PNB) sau venitul național și masa monetară, și anume la agregatul M-1 sau M-2, acest indicator relevă relația dintre circulația monetară și procese dezvoltare economică;

· indicatorul rulajului monetar în cifra de afaceri de plăți - raportul dintre suma de fonduri transferate pe conturile curente bancare și valoarea medie a masei monetare.

Modificarea vitezei de circulație a monedei și, în consecință, a volumului masei monetare depinde de mulți factori. atât economice generale (dezvoltarea ciclică a economiei, ratele de creștere economică, mișcările prețurilor), cât și pur monetare (structura cifrei de afaceri de plăți, desfășurarea operațiunilor de creditare și decontări reciproce, nivelul ratelor dobânzilor de pe piața monetară etc.).

Accelerarea circulatiei banilor este facilitata de inlocuirea banilor metalici cu credit, dezvoltarea unui sistem de decontari reciproce, introducerea calculatoarelor in banca, utilizarea mijloacelor electronice de decontari monetare.

Când banii se depreciază, consumatorii își măresc achizițiile de bunuri pentru a se proteja de o scădere a puterii de cumpărare a banilor, ceea ce grăbește circulația banilor. Ceteris paribus, accelerarea vitezei banilor este echivalentă cu o creștere a masei monetare și este unul dintre factorii inflației.

Metodele utilizate de instituţiile de credit pentru acoperirea deficitului bugetar determină de regulă o creştere a masei monetare în circulaţie peste nevoile reale ale cifrei de afaceri economice, deprecierea banilor.

Expansiunea creditării duce la o creștere a emisiunii de bani de credit și a cererii efective. Acesta este rolul activ al sistemului de credit în procesul inflaționist.

Într-o economie în dezvoltare normală, reglementarea monetară asigură extinderea creditelor și o creștere a masei monetare (în circulație și în conturile bancare). Reglementarea monetară pe perioade mai scurte presupune reducerea inflației prin determinarea normelor rezervelor obligatorii, ratelor dobânzilor la împrumuturi, stabilirea standardelor economice pentru bănci, efectuarea tranzacțiilor cu titluri de valoare și valută.

Toate fondurile - numerar și fără numerar - trebuie să aibă o bază de credit. Emiterea unui împrumut mărește suma de bani sau masa monetară, rambursarea împrumutului reduce suma de bani (numerar și non-numerar), astfel încât acordarea de împrumuturi ar trebui efectuată la nivel macro, ținând cont efectul legilor monetare. Pe baza veniturilor și cheltuielilor bugetare în numerar ale populației și a planului de rotație a numerarului.

O creștere stabilă și moderată a masei monetare, cu o creștere corespunzătoare a producției, asigură stabilitatea nivelului prețurilor. Numai în acest caz, relațiile de piață afectează sistemul economic în cel mai eficient și profitabil mod. Sarcina politicii monetare se reduce, de asemenea, la asigurarea, dacă este posibil, a ocupării depline a forței de muncă (în mod ideal, ar trebui să existe un fel de rezervă de muncă pe piața liberă) și a creșterii producției reale. Organizarea insuficientă a sistemului bancar și controlul poate distorsiona rezultatele politicii monetare.

Pe de altă parte, masa monetară în exces are dezavantajele sale: deprecierea banilor și, ca urmare, scăderea nivelului de trai al populației, deteriorarea situației monetare din țară.

Banii sunt ceva care lipsește tuturor (sau aproape tuturor) - oameni, afaceri și țări. Dar banii sunt altfel. În portofel există atât bancnote (uneori ruble, dolari sau chiar yuani) și carduri bancare (de credit) în apropiere. Și ambele sunt bani.

Dar știm cu toții că poți plăti cu o bancnotă peste tot (sau aproape peste tot), iar pentru un card bancar ai nevoie fie de un bancomat, fie de un terminal. Adică disponibilitatea (lichiditatea) acestor bani este diferită. Totuși, totul este masa monetară. Ce este masa monetară? Acesta este exact ceea ce unește fondurile dvs. de numerar (și nu numai) cu cele fără numerar.

Exemplul cardurilor bancare și al numelor în numerar demonstrează clar că banii diferă semnificativ în ceea ce privește disponibilitatea lor. Prin urmare, în scopul analizei financiare și economice, acestea sunt împărțite în agregate de masa monetară.

Tipurile de agregate monetare sunt denumite în mod obișnuit M0, M1, M2, M3 (uneori și M4).

Luați în considerare ce este un agregat monetar. Cu cuvinte simple, agregatele monetare sunt un set de fonduri de un singur „sort”. De exemplu, M0 este un agregat care include numerar în circulație. Adică, este „numerar” în portofelele oamenilor, în bănci, casieriile magazinelor și întreprinderilor. Nu există atât de mulți astfel de bani în masa monetară generală. În Rusia, aceasta reprezintă aproximativ 20-25% din masa totală, iar în Europa și SUA - mai puțin de 10%.

Luați în considerare modul în care masa monetară și agregatele monetare afectează stabilitatea întregului sistem financiar. Deci, ce este M0-M4:

• M0, după cum sa menționat deja, este „numerar”;
• M1 include „numerar” și „non-numerar” (carduri bancare), depozite bancare („cerere”), soldurile conturilor oricăror persoane fizice și juridice, precum și cecuri;
• M2 include M1 și, de asemenea, depozitele la termen ale cetățenilor și persoanelor juridice;
• M3 este M2 plus depozite de economii ale tuturor persoanelor și de toate tipurile, precum și certificate de bănci și organizații, obligațiuni de stat;
• M4 nu este întotdeauna folosit și include „numerar” plus suma împrumuturilor emise de bănci plus datoria guvernamentală.

Citeste si: Ce este OKOPF al unei organizații și de unde să-l obțineți

După cum puteți vedea, fiecare unitate ulterioară o include pe cea anterioară. De ce este necesar acest lucru și ce înseamnă ponderea fiecărui agregat în structura masei monetare?

Cum sunt utilizate masa monetară și agregatele acesteia în analiza economică

În cele mai vechi timpuri, aproape întreaga masă monetară avea caracterul M0 - „numerar” (monede, iar mai târziu bancnote). Chiar și acum 150 de ani era aproximativ 90% din toți banii. Treptat, această pondere a scăzut. Cu 100 de ani în urmă, această pondere a scăzut la o treime. Aceste schimbări au stimulat creșterea economică. Într-adevăr, banii „sub saltea” nu pot fi împrumutați pentru a cumpăra materii prime sau pentru a construi o nouă fabrică. Pe de altă parte, o creștere a ponderii „numerarului” indică o neîncredere a oamenilor și a antreprenorilor în sistemul financiar.

Să vedem cum s-a schimbat ponderea „numerarului” (M0) în Rusia în ultimii 15 ani. Această pondere în raport cu M2 în perioada 2002-2017 a scăzut constant de la peste 36% la 20%. Dar, este de remarcat faptul că au existat două excepții - 2009 și 2015, când această pondere a crescut ușor - cu 0,5% în 2009 și 0,1% în 2015. Cu toții ne amintim bine ce fel de procese au avut loc în economie și sectorul financiar în această perioadă.

Ponderea numerarului în Rusia este încă semnificativ mai mare decât în ​​țările dezvoltate din Europa și SUA, ceea ce se datorează în primul rând subdezvoltării sistemului de plăți fără numerar, o pondere semnificativă a sectoarelor „gri” și umbră ale economie, care funcționează în principal cu „cash” și un anumit nivel de neîncredere a populației către sistem bancar. La urma urmei, există încă o mare parte a lucrătorilor care, după ce au primit un salariu pt card bancar, alergați la bancomat pentru încasare.

agregat monetar- o măsură a sumei de bani sau a activelor financiare clasificate ca masă monetară

Agregatul monetar M2

Al doilea agregatul monetar M2 are un caracter mai larg decât agregatul monetar M1, deoarece banii sunt folosiți în el în același mod ca un depozit de valoare. Include acele active care au o valoare nominală fixă ​​și pot fi convertite într-un mijloc de plată. Dar activele direct specificate nu pot fi transferate de la o persoană la alta. Cele mai cunoscute pentru noi sunt conturile de depozit, depozitele de economii la vedere și depozitele la termen. Ele nu dă dreptul proprietarilor de active să folosească cecuri, iar depozitele la vedere câștigă dobândă neglijabilă. În plus, pe piețele financiare ale țărilor dezvoltate, fondurile mutuale de pe piața monetară, adică acei intermediari care depun așa-numitele titluri de proprietate către populație și cumpără titluri pe termen scurt cu o rată fixă ​​a dobânzii, sunt incluse în agregatul monetar M2. . Profitul rezultat din aceste titluri trece către proprietarii titlurilor de proprietate. Deși, în principiu, fondurile pieței monetare pot fi folosite pentru plăți, această regulă este rar folosită în practică.

Compoziția agregatului monetar M2 include active financiare foarte lichide, cum ar fi depozitele la termen și titlurile de stat pe termen scurt, care, deși nu funcționează direct ca mijloc de schimb, sunt ușor convertite în numerar. În acest fel puteți retrage numerar din depozit la termen la o bancă comercială sau instituție de economii. Sau puteți solicita și un transfer de fonduri dintr-un astfel de cont într-un cont curent.

Este necesar să se acorde atenție faptului că fiecare țară are propria sa definiție oficială a agregatului monetar M2. De exemplu, în Marea Britanie, M2 este o măsură a masei monetare, care include numerar în circulație, conturi bancare curente și purtătoare de dobândă în lire sterline din sectorul privat, depozite în societăți de construcții și bănci de economii; în SUA - M1 plus conturi de economii, conturi la termen de până la 100.000 USD, depozite de o zi în eurodolari, acțiuni ale fondurilor mutuale de pe piața monetară etc. Prin urmare, cu o înțelegere generală a esenței acestui agregat monetar, nuanțele pot varia semnificativ.

În general, agregatul monetar M2 este destinat nu circulației, ci acumulării și de aceea este caracterizat ca un mijloc lichid de acumulare. Relația statului cu M2 este cea care provoacă nevoia de devalorizare și reevaluare a monedei.

Agregatul monetar M2 reflectă mai bine relația dintre masa monetară cu alte variabile economice care apar în
ecuația schimbului monetar: M * V =Py, și anume cu viteza banilor V, nivelul ponderat al prețului P și volumul real al producției y. Prin urmare, începând cu anii 1980, mulți economiști au devenit înclinați să creadă că parametrul M2 este mai potrivit ca bază pentru teoria și conduita politicii economice.

Există, totuși, și alte puncte de vedere, ai căror susținători nu consideră niciunul dintre parametrii (M1, M2 și M3) ca fiind optim și, prin urmare, recomandă alegerea unui agregat monetar care ar fi un agregat ponderat comun al tuturor activelor lichide.