Nu se aplică principalelor funcții ale pieței valutare. Rolul și funcțiile pieței valutare și reglementarea valutară în economia rusă modernă. Funcțiile pieței valutare

În economia mondială modernă, caracterizată prin globalizare și interacțiunea mai strânsă a economiilor naționale între ele, banii joacă un rol vital, în primul rând, în asigurarea plăților internaționale între contrapărți. Aproape orice tranzacție între parteneri aflați în țări diferite (între un rezident și un nerezident) este însoțită de apariția unei obligații de plată pentru bunuri, servicii, produse de proprietate intelectuală etc. În același timp, este important să înțelegem că atunci când vorbim despre plăți și bani, nu ne referim întotdeauna la plăți și bani în numerar. Majoritatea plăților sunt efectuate prin plăți fără numerar, care, totuși, nu sunt mai puțin semnificative decât plățile în numerar. Dimpotrivă, plățile fără numerar accelerează schimburile comerciale, reduc costurile de tranzacție și contribuie la creșterea comerțului dintre țări.

De obicei, atunci când îndeplinesc o funcție de decontare, banii se numesc monedă.

În consecință, piața în care au loc tranzacții între participanți legate de schimbul unei valute cu alta, precum și de credit, depozit și alte tranzacții în valută, se numește piață valutară internațională.

Principalele funcții ale pieței valutare internaționale includ:

1) deservirea fluxurilor internaționale de bunuri, servicii, capital;

2) formarea unui curs de schimb al pieţei;

3) asigurarea protecției participanților la piață împotriva riscurilor valutare;

4) furnizarea participanților de pe piață cu instrumente pentru obținerea de venituri speculative;

5) oferirea băncii centrale a posibilității de a reglementa circulația monetară în țară.

Conceptul de „piață” în raport cu piața valutară internațională nu poate fi interpretat în mod restrâns ca un loc de adunare pentru vânzători și cumpărători. Tranzacționarea valutară nu are loc într-o singură locație geografică sau la un anumit moment. Piața valutară internațională, datorită dezvoltării comunicațiilor, funcționează non-stop în multe părți ale lumii: de la Chicago la Singapore, în ciuda diferenței de oră.

Principalii participanți pe piața valutară internațională includ: (1) băncile comerciale; (2) corporații (TNC) implicate în comerțul internațional; (3) băncile centrale ale țărilor participante la comerțul mondial; (4) instituții financiare nebancare, de exemplu, societăți de asigurări, fonduri mutuale; (5) persoane fizice.

Fără a intra într-o descriere detaliată a nuanțelor participării fiecărui participant pe piața valutară internațională, este de remarcat faptul că toți împreună dețin și operează zilnic volume uriașe de monedă. De exemplu, din aprilie 1992, când pentru prima dată în 24 de ore volumul vânzărilor de valută străină în lume a ajuns la 1 trilion de dolari, vânzările de valută au continuat să crească în mod constant și după câțiva ani au depășit 1,5 trilioane de dolari.

Majoritatea tranzacțiilor de pe piața valutară internațională sunt tranzacții de decontare de debit-credit. În același timp, există un volum semnificativ de tranzacții asociate cu speculațiile valutare și cu jocul scăderii sau creșterii unei anumite monede.

Este important să știm exact cum este structurată organizațional piața valutară internațională. Piața este împărțită în interbancară, când băncile efectuează direct tranzacții valutare între ele, și schimb, când tranzacțiile valutare sunt încheiate prin schimb.

Folosind terminologia participanților pe piața valutară internațională, este de remarcat faptul că tranzacțiile pe această piață, de regulă, sunt formalizate sub formă de contracte (acorduri, acorduri).

Deoarece monedele multor țări sunt implicate în decontări internaționale, este important să știm cum se raportează aceste valute între ele, adică cu ce curs sunt schimbate. Un curs de schimb este prețul monedei unei țări exprimat în moneda altei țări.

Atunci când se efectuează tranzacții valutare, este, de asemenea, necesar să se înțeleagă ce cerințe și obligații apar pentru participanții pe piața valutară internațională. În acest caz, cerințele înseamnă activele din tranzacție, iar pasivele înseamnă pasivele din tranzacție. În acest caz, creanțele (activele) și pasivele (pasivele) apar în valute diferite. Raportul dintre creanțe și obligații pentru o anumită monedă a unui participant pe piață formează o poziție valutară. O poziție valutară este considerată deschisă dacă cerințele și obligațiile pentru o anumită monedă nu se potrivesc. Poziția este considerată închisă dacă cerințele și obligațiile se potrivesc. Pozițiile deschise în valută pot fi lungi sau scurte. O poziție valutară lungă este înțeleasă ca o poziție în care cerințele pentru moneda străină achiziționată depășesc obligațiile pentru aceeași monedă; o poziție valutară scurtă înseamnă, dimpotrivă, un exces de obligații pentru aceeași monedă față de cerințe.

În încheierea examinării problemei nr. 3, trebuie menționat că Federația Rusă este, de asemenea, unul dintre participanții pe piața valutară internațională. În același timp, piața valutară a Rusiei în sine se dezvoltă și nu este suficient de puternică în acest moment. Piața în sine nu are mai mult de 10 ani, timp în care piața a trecut prin etape foarte dificile în dezvoltarea sa: de la pierderea încrederii în bănci după criza din august 1998 și, în consecință, distrugerea segmentului interbancar al piața valutară, la o perioadă lungă de funcționare fără o bază legală clară, fără ambiguitate, care să reglementeze comportamentul participanților la piață.

În ultimii ani însă, datorită situației economice mai stabile din Rusia, alături de segmentul valutar, segmentul interbancar al pieței valutare a început să se dezvolte activ. Aceasta indică revenirea încrederii parțiale a persoanelor fizice în bănci, precum și eficacitatea mai mare a politicii Băncii Centrale a Rusiei în ceea ce privește monitorizarea activităților instituțiilor bancare și controlul mai strict asupra comportamentului băncilor pe piața valutară.

Tranzacționarea pe piața valutară se face prin terminale speciale, de exemplu, puteți descărca metatrader 5 de la aproape orice broker sau dealer.

Funcțiile pieței valutare

Esenţa economică a pieţei valutare se manifestă în funcţiile acesteia. Piața valutară îndeplinește funcții comune tuturor piețelor:

· comercial (asigurarea participanților la activități economice cu monedă străină și națională);

· valoare (stabilirea unui nivel al cursului de schimb la care piața valutară și sistemul economic în ansamblu vor fi în echilibru);

· informativ (furnizarea participanților pe piața valutară cu informații despre funcționarea pieței valutare);

· reglementare (asigurarea ordinii si organizarii pe piata valutara).

Pe lângă aceste funcții, piața valutară îndeplinește o serie de funcții specifice datorită particularităților naturii sale economice.

Piața valutară este un sistem complex și dinamic, care este influențat de mulți factori economici, politici și psihologici și reacționează instantaneu la schimbările acestora. În comparație cu sfera materială, piața valutară este mai stocastică, nivelul de incertitudine și imprevizibilitatea dezvoltării este mult mai ridicat. Efectuarea tranzacțiilor valutare este întotdeauna asociată cu risc. Posibilitatea de a suferi pierderi din cauza modificărilor nefavorabile ale cursurilor de schimb este notă cu termenul risc valutar.

Piața valutară nu este doar un generator de riscuri valutare, ci și un sistem de prevenire a acestora. Este un mare asigurator. Hedging-ul se realizează folosind un sistem extins de tranzacții și tehnici speciale valutare, a căror utilizare necesită o pregătire specială.

Piața valutară are o funcție speculativă inerentă organic. Dezvoltarea economiei mondiale este însoțită de o creștere rapidă a „banilor fierbinți”, adică capital speculativ pe termen scurt, foarte lichid. Mărimea acestui capital se ridică la sute de miliarde de dolari. La fel ca mercurul, se mișcă, se concentrează și este zdrobit în mod constant pentru a extrage profituri speculative din diferența de cursuri de schimb. Îndeplinesc această funcție, piața valutară contribuie în același timp la afluxul de capital internațional în zone extrem de profitabile și eficiente ale economiei mondiale, asigurând dezvoltarea sa dinamică.

Funcțiile speculative și de asigurare sunt strâns legate și reprezintă două părți ale pieței valutare.

Structura pieței valutare naționale

Piața valutară națională modernă, fiind un sistem complex, cuprinde multe elemente.

Piața de schimb. Formarea piețelor valutare naționale în majoritatea țărilor (inclusiv Rusia) începe cu crearea unei piețe valutare. Piața valutară este o piață înalt calificată, transparentă. Toate procedurile de cumpărare și vânzare de valută națională și străină sunt reglementate și standardizate în mod clar. Tranzacționarea valutară se desfășoară la licitații publice, cu participarea unui număr mare de vânzători și cumpărători. Rezultatele care apar în timpul tranzacționării sunt disponibile pentru toți participanții pe piața de schimb.

Nivelul ridicat de organizare a pieței valutare și participarea directă a Băncii Rusiei la tranzacționarea valutară asigură o lichiditate ridicată a monedei în acest sistem. Lichiditatea valutară este capacitatea unei valute străine de a fi convertită rapid și fără pierderi de preț într-o monedă națională și invers, capacitatea unei monede naționale de a fi schimbată cu ușurință în valută străină. Executarea contractelor de cumpărare și vânzare de valută este garantată prin schimburi.

Piața valutară, fiind o structură pur de piață care leagă cererea și oferta de valută, îi conferă o evaluare reală în moneda națională.

Piața valutară over-the-counter. Cel de-al doilea segment al pieței valutare naționale este piața valutară over-the-counter. Este organizat de băncile comerciale care tranzacționează valută străină între ele și o furnizează clienților lor. Starea și dinamica acestui segment al pieței valutare sunt determinate de nivelul de dezvoltare a sistemului bancar național, de ramificațiile și calitatea relațiilor corespondente interbancare, de puterea bazei tehnice, care permite tranzacționarea valutară în timp real cu viteza mare de decontare a tranzactiilor valutare.

Piața valutară over-the-counter este mai liberală decât piața valutară și este mai puțin dependentă de acțiunile Băncii Centrale. Răspunde mai rapid și mai eficient la modificările cererii și ofertei de valută de către participanții pe piața valutară. Independența și flexibilitatea relativ mai mari determină tendința globală generală de a efectua cea mai mare parte a tranzacțiilor valutare nu pe burse, ci prin interacțiune interbancară.

Piața valutară urgentă. Al treilea segment al pieței valutare naționale este piața valutară forward. Combină tranzacțiile valutare cu perioade lungi de execuție, cu fața spre viitor. Din punct de vedere structural, piața valutară forward este formată din două sectoare principale - viitoareȘi redirecţiona.

În ciuda asemănării fonetice a numelor, în ceea ce privește conținutul economic și juridic, tehnologiile de operare ale piețelor futures și forward diferă semnificativ unele de altele.

În țările cu economii de piață, cifra de afaceri a pieței valutare a instrumentelor derivate depășește semnificativ cifra de afaceri a pieței actuale. Piețele futures și forward sunt utilizate nu numai pentru cumpărarea și vânzarea de valută, ci și pentru asigurarea tranzacțiilor de comerț exterior, extragerea de profituri speculative și formarea țintelor de preț.

Țările cu economii în curs de dezvoltare sau în tranziție se caracterizează printr-un nivel scăzut de dezvoltare a pieței valutare a instrumentelor derivate. În Rusia, în 2001, cifra de afaceri medie zilnică a pieței valutare futures era de 5 milioane USD, iar cea a pieței forward era de 10 milioane USD. Acest lucru se explică prin instabilitatea situației economice și politice, dificultatea sau imposibilitatea de a prezice dinamica cursului de schimb, slăbiciunea sau lipsa unui cadru legislativ pentru efectuarea acestei clase de tranzacții valutare și nivelul scăzut de dezvoltare a infrastructura pieţei valutare a instrumentelor derivate. Pe măsură ce acești factori negativi sunt eliminați, piața valutară rusă a instrumentelor derivate se va apropia mai mult de standardele mondiale.

Piața valutară în numerar. Al patrulea segment al pieței valutare naționale este piața de valută în numerar. Spre deosebire de alte segmente ale pieței valutare, dezvoltarea intensivă și amploarea acesteia sunt tipice țărilor cu economii în curs de dezvoltare și în tranziție.

În țările cu economii dezvoltate, plățile fără numerar înlocuiesc numerarul, iar utilizarea numerarului ca activ de rezervă a devenit de mult un anacronism. Pentru alte țări, plățile în numerar rămân relevante, iar nivelul scăzut de dezvoltare a sistemului financiar național face ca moneda străină să fie atractivă ca activ de decontare și de rezervă.

Principalii factori care au determinat amploarea acestei piețe sunt: ​​o depreciere semnificativă a rublei și pierderile colosale asociate ale economiilor populației din Sberbank din Rusia, absența oricăror stimulente și mecanisme de transformare a economiilor în valută ale populației în investiții, slăbiciunea instrumentelor alternative pentru plasarea fondurilor disponibile, absența unui sistem bancar de asigurare a depozitelor, neîncrederea persistentă a populației ruse în sistemul bancar, organismele guvernamentale și moneda națională.

Segmentele de schimb valutar, over-the-counter, futures și numerar, în ciuda particularităților funcționării fiecăruia dintre ele, sunt strâns legate între ele și formează o singură piață valutară națională. Resursele valutare curg în mod constant de la un segment al pieței valutare la altul, în funcție de rentabilitatea, lichiditatea și fiabilitatea tranzacțiilor. În plus, mișcarea fluxurilor valutare între segmentele individuale ale pieței valutare este foarte influențată de factorul timp. Piața valutară permite tranzacții de durată diferită folosind o varietate de tranzacții valutare.

PIAȚA VALUTARĂ ȘI ROLUL EI ÎN ECONOMIE. Majoritatea țărilor din lume au propria lor monedă: Rusia - rubla, SUA - dolarul, UE - euro. Comerțul între țări include și schimbul de valute (sau mai adesea depozite bancare) denominate în diferite valute. Tranzacționarea valutelor și a depozitelor bancare exprimate în valută străină are loc pe piața valutară. Tranzacțiile încheiate pe piața valutară determină cursul la care monedele sunt schimbate între ele și care, la rândul său, determină costurile asociate achiziționării de bunuri și active financiare străine.

PIAȚA FOREX Piața FOREX (Forex) este o piață interbancară care s-a format în 1971, când comerțul internațional a trecut de la cursuri de schimb fixe la cele flotante. În acest caz, cursul de schimb al unei monede în raport cu alta este determinat în cel mai evident mod - prin schimb cu raportul dintre ele asupra căruia ambele părți sunt de acord. Această piață este mai mare decât toate celelalte în ceea ce privește volumul. De exemplu, volumul zilnic al pieței de valori la nivel global este de aproximativ 300 de miliarde de dolari, în timp ce piața Forex este evaluată la 1 3 trilioane de dolari pe zi. Cu toate acestea, Forex nu este o „piață” în sensul tradițional al cuvântului. Nu are o locație specifică de tranzacționare, cum ar fi acțiuni sau contracte futures pe valută. Pe piața Forex, tranzacționarea are loc prin telefon și prin terminale de computer simultan în sute de bănci din întreaga lume. Piața Forex funcționează 24 de ore pe zi, iar schimbul valutar nu se oprește pe parcursul săptămânii de lucru. În aproape fiecare fus orar (adică Londra, New York, Tokyo, Hong Kong, Sydney etc.) există dealeri dispuși să coteze valute.

PIAȚA FOREX ESTE CARACTERIZAȚĂ prin: lichiditate: piața funcționează cu sume uriașe de bani și oferă libertate deplină la deschiderea sau închiderea unei poziții de orice mărime practic la cotația actuală a pieței; accesibilitate: capacitatea de a tranzacționa 24 de ore pe zi, un participant pe piață nu simte nevoia să aștepte pentru a reacționa la un eveniment sau altul; reglementarea flexibilă a sistemului de organizare a tranzacționării: pe piața valutară se poate deschide o poziție pentru o perioadă prestabilită la solicitarea investitorului, ceea ce vă permite să vă planificați din timp activitatea viitoare; cost: piața valutară în mod tradițional nu are alte costuri de comision în afara diferenței naturale bid/ask (între prețul de cumpărare și prețul de vânzare furnizat comerciantului de către bancă); neechivocitatea cotațiilor: datorită lichidității ridicate a pieței, majoritatea vânzărilor pot fi efectuate la un preț unic de piață, ceea ce evită problema instabilității care există în futures și alte investiții valutare, unde pot fi vândute doar cantități limitate de valută. la un moment dat și la un anumit preț; direcția pieței: mișcarea valutelor are o direcție foarte specifică, care poate fi urmărită pe o perioadă destul de lungă de timp. Fiecare monedă specifică își arată doar modificările caracteristice în timp, ceea ce oferă managerilor de investiții posibilitatea de a manipula piața FOREX. O caracteristică interesantă a Forex este că, pentru a vinde o monedă, nu este deloc necesar să o cumperi mai întâi. Puteți deschide poziții atât de cumpărare, cât și de vânzare. Scopul dvs. poate fi să cumpărați mai ieftin și să vindeți mai scump și invers: mai întâi vindeți mai scump și apoi cumpărați mai ieftin (mai multe detalii în secțiunea „Calculul profitabilității operațiunilor Forex”).

TRANZACȚIA VALUTĂ Structura diviziilor pentru tranzacțiile în valută depinde de volumul comerțului și de numărul de produse oferite. În principiu, tranzacțiile valutare sunt întotdeauna împărțite în două domenii principale: tranzacții cu clienții și tranzacții în cont propriu. Operațiunile cu clienții sunt servicii furnizate companiilor care sunt clienți ai băncii. Serviciul include încheierea de tranzacții în valută, oferirea clienților informații constante despre schimbările pieței, evenimente politice și economice care afectează cursurile de schimb și ratele dobânzii, precum și consultanță profesională cu privire la diferite opțiuni de asigurare a riscurilor valutare. Unitățile de servicii pentru clienți sunt de obicei organizate pe grupuri de clienți. (clienți mici, mijlocii, mari; clienți interni și străini) Banca trebuie să asigure, de asemenea, comunicații și schimburi constante de informații între diviziile centrale ale băncii și sucursalele acesteia. A doua zonă de tranzacționare cu valută într-o bancă este operațiunile în cont propriu. Aici se egalizează pozițiile pe tranzacțiile încheiate pentru clienți, precum și se menține propria poziție în valută și se stabilesc rate pentru alți participanți la piață. Managementul poziției și responsabilitatea pentru profiturile și pierderile rezultate sunt obiectivele principale ale tranzacțiilor în cont propriu. Stabilirea contactelor cu contrapărțile interne și externe, precum și cotația de pe piață a ratelor, sunt cele mai importante premise pentru eficiența tranzacționării interbancare. Un alt obiectiv al tranzacțiilor în cont propriu este dobândirea unei bune reputații pe piața interbancară prin gestionarea profesionistă a tranzacțiilor. Contactele constante cu dealerii de valută ai altor bănci, precum și întâlnirile regulate cu partenerii de tranzacții, participarea la evenimente oficiale, cum ar fi clubul Forex, contribuie la cooperarea de succes cu alți participanți la piață.

SELT (SISTEMUL ELECTRONIC DE TRADUCERE A LOTURII) De-a lungul celor zece ani de existență, bursele rusești au trecut de la tranzacționarea obișnuită pe o platformă deschisă la încheierea de tranzacții prin internet. Acum, pe piețele bursiere, derivate și valutare din Rusia, aproape 100% dintre tranzacții se desfășoară astfel. În zilele noastre, așa-numitele sisteme electronice de tranzacționare sunt folosite pentru a încheia tranzacții, permițând tranzacții cu valori mobiliare fără a părăsi casa sau biroul dumneavoastră. Înainte de utilizarea acestui tip de sistem, ofertanții au depus oferte prin trimiterea lor prin fax, iar puțin mai târziu prin e-mail (1993-1994). Un sistem electronic de tranzacționare este astăzi un server central, conectat la acesta prin servere locale (gateway), prin care anumiți comercianți au acces la platformele de tranzacționare. / pe MICEX ca parte a implementării unui proiect de implementare a unei rețele de sisteme electronice de brokeraj conectate la Sistemul de tranzacționare MICEX folosind o interfață hardware-software (gateway), permițând participanților la bursele MICEX să implementeze astfel de sisteme /. Software-ul modern al unor astfel de sisteme permite nu numai încheierea directă a contractelor pe diverse platforme de tranzacționare în timp real, dar oferă și oportunități de a urmări cotațiile bursiere, indici și indicatori majori, de a analiza grafice ale modificărilor acestora, de a urmări starea contului dvs. și de a primi finalul rapoarte de tranzacționare. În Rusia, astăzi există mai multe astfel de sisteme pe MICEX, MSE, Bursa din Sankt Petersburg, RTS, MICEX siberian. În plus, există o mulțime de sisteme de tranzacționare I net care oferă acces la platformele de tranzacționare bursă.

MONEDA STRAINA. Monede majore (major) EUR = ECU moneda europeana internationala (EURO). USD Dolar american. AUD dolarul australian. GBP = STG liră britanică. CHF = SWF franc elvețian. JPY = YEN Yen japonez. CAD – dolar canadian.

RATA DE SCHIMB. Cursul de schimb este prețul unității monetare dintr-o țară, exprimat în unitățile monetare ale altei țări, în tranzacțiile de cumpărare și vânzare. Un astfel de preț poate fi stabilit pe baza relației dintre cerere și ofertă pentru o anumită monedă pe o piață liberă sau poate fi reglementat strict printr-o decizie a guvernului sau a principalei sale autorități financiare, de obicei banca centrală. Ratele de schimb sunt afișate de perechea de valute implicate în tranzacție, de exemplu: GBP/USD sau USD/CHF, unde GBP/USD arată câți dolari americani sunt conținuti într-o liră sterlină (câți dolari americani pot fi cumpărați pentru 1 liră). lira sterlină), iar USD/CHF arată câți franci elvețieni sunt într-un dolar american (câți franci elvețieni puteți cumpăra pentru 1 dolar). Prima monedă dintr-o pereche valutară este cea de bază, determinând cât din cealaltă monedă națională este conținută într-o unitate a monedei de bază (cât din cealaltă monedă națională poate fi cumpărată pentru o unitate a monedei de bază).

FACTORI CARE AFECTEAZĂ CURSUL DE VALUT. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. Cursul de schimb este afectat de următorii factori care reflectă starea economiei unei țări date: Indicatorii de creștere economică (produsul național brut, volumele producției industriale etc. .); Starea balanței comerciale, gradul de dependență de sursele externe de materii prime; Creșterea masei monetare pe piața internă; Rata inflației și așteptările inflaționiste; Nivelul ratei dobânzii; Solvabilitatea și încrederea țării în moneda națională pe piața mondială; Operațiuni speculative pe piața valutară; Gradul de dezvoltare al altor sectoare ale pieței financiare globale, cum ar fi piața valorilor mobiliare, care concurează cu piața valutară.

EXEMPLU DE CONTRACTUL. Un contract standard pe piața Forex este în mod convențional egal cu 100 USD. 000 sau 100.000 de unități de bază, așa-numitul lot. Să presupunem că am deschis un lot pentru a cumpăra GBP (liră britanică) la un preț de 1,5625.Câteva ore mai târziu cursul a urcat la 1,5650 și am închis poziția. Astfel, am vândut lira cu mai mult decât am cumpărat, ceea ce înseamnă că am făcut ceva profit. Cum se calculează? Există o formulă simplă pentru aceasta: PROFIT = (PRȚ DE VÂNZARE PREȚ DE CUMPĂRARE) x DIMENSIUNEA CONTRACTULUI x N Unde: PROFIT – profit; PRET DE VANZARE pret de vanzare; PREȚ DE CUMPĂRARE preț de achiziție; N număr de loturi. Aici DIMENSIUNEA CONTRACTULUI este dimensiunea contractului în moneda corespunzătoare, în cazul nostru GBP. Deci, prețul de vânzare a fost 1,5650, prețul de achiziție a fost 1,5625, mărimea contractului pentru lira sterlină engleză a fost de 100.000 și am deschis doar 1 lot. Rezultă: (1.5650 1.5625) X 100.000 X 1 = 250.00 Astfel, după ce am folosit doar 1000 USD în contul nostru în joc, am câștigat 250 USD în câteva ore. Rentabilitatea operațiunii a fost de 25%.

EXEMPLE GRAFICE: Pe graficul orar GBP/USD puteți vedea că dacă cumpărați 100.000 GBP la punctul 1 (1.5475) și vindeți la punctul 2 (1.5603), diferența în termen de patru ore va fi de 128 de puncte, ceea ce corespunde la 1280 USD. Rentabilitatea operațiunii va fi de 128%. 1 punct GBP este egal cu 10 USD. Pe graficul de 4 ore GBP/USD puteți vedea că dacă vindeți 100.000 GBP la punctul 1 (1, 5600) și cumpărați la punctul 2 (1, 5300), diferența în termen de două zile va fi de 300 de puncte, ceea ce corespunde la 3000 USD. Rentabilitatea operațiunii va fi de 300%. 1 punct GBP este egal cu 10 USD.

PUTERE DE CUMPĂRARE. (PPP) Conform acestei teorii, cursul de schimb între oricare două valute se va modifica astfel încât să reflecte modificările nivelului prețurilor în ambele țări. Pe termen scurt, teoria PPP nu este adesea confirmată. Acest lucru se datorează faptului că se bazează pe presupunerea că toate bunurile din ambele țări sunt identice. Și, de asemenea, multe bunuri și servicii (ale căror prețuri sunt incluse în indicatorul general al nivelului prețurilor) nu sunt vândute în străinătate.

CURS DE SCHIMB PE TERMEN LUNG. Nivelul relativ al prețurilor: Conform teoriei PPP, atunci când prețurile mărfurilor într-o țară cresc (cu prețurile mărfurilor străine rămânând neschimbate), atunci cererea pentru acestea scade, iar moneda națională a țării respective se depreciază până la un astfel de nivel încât este necesar pentru bunurile produse în această țară, au continuat să se vândă bine. Și invers: o scădere a nivelului prețurilor naționale duce la o creștere a valorii monedei naționale. Tarife și cote: Tariful este un impozit pe mărfurile importate, iar Cota este o limită a cantității de produse străine importate. Să presupunem că o țară stabilește o cotă și un tarif pentru anumite produse. Aceste bariere comerciale cresc cererea pentru produsele țării și moneda națională începe să crească în preț. Tarifele și cotele duc la o creștere a valorii monedei naționale pe termen lung. Preferință pentru bunurile produse pe plan intern față de mărfurile străine. O creștere a cererii de exporturi naționale va duce pe termen lung la o creștere a valorii monedei naționale. În schimb, o creștere a cererii de import duce la o depreciere a monedei naționale. Productivitate: Dacă productivitatea unei țări se îmbunătățește în comparație cu alte țări, atunci firmele din acea țară pot scădea prețul mărfurilor interne în raport cu mărfurile străine și totuși pot obține profit. Ca urmare, cererea de bunuri autohtone va crește, iar moneda națională va începe să crească în preț. Pe termen lung. Pe măsură ce productivitatea într-o anumită țară crește în raport cu alte țări, moneda sa devine mai scumpă.

CURSURI PE TERMEN SCURT. Pentru a studia formarea cursului de schimb pe termen scurt se folosește teoria pieței activelor financiare, care se bazează pe teoria cererii de active financiare. Pe termen scurt (un an), deciziile de a investi în active financiare naționale sau străine joacă un rol mult mai semnificativ în formarea cursului de schimb decât cererea de exporturi și importuri.

TEORIA PARITĂȚII RATELOR DOBÂNZIEI. Rata dobânzii internă este egală cu rata dobânzii străine minus rata așteptată de apreciere a monedei naționale. Dacă rata dobânzii la domiciliu este mai mare decât rata dobânzii în străinătate, aceasta înseamnă că se așteaptă o apreciere a valutei, ceea ce va compensa rata mai scăzută a dobânzii în străinătate.Paritatea ratei dobânzii poate fi privită din diferite puncte de vedere. Paritatea ratei dobânzii înseamnă pur și simplu că randamentul așteptat al depozitelor în valută națională și străină va fi același. Partea stângă a ecuației reprezintă randamentul așteptat al depozitelor în moneda națională, iar partea dreaptă reprezintă randamentul așteptat al depozitelor în valută străină și totul în termeni de o singură monedă - pe moneda națională

TIPURI DE CURS DE SCHIMB. Cursuri de licitare și ofertă. Când băncile tranzacționează între ele (în tranzacțiile interbancare), banca care cotează moneda cotează de obicei ratele de cumpărare și de vânzare. Rata de cumpărare este notată cu Bit, iar rata de vânzare prin Oferta. Cu cotație directă, Rata de biți este rata la care băncile cumpără moneda tranzacționată (străină) și o vând pe cea națională. Rata Oferta este cursul la care banca vinde moneda tranzacționată și cumpără moneda națională. Suma cu care rata de biți diferă de rata de ofertă se numește spread.

CURS-SPOT. Cel mai mare volum de tranzacții de pe piața valutară este tranzacțiile spot. Tranzacțiile la vedere sunt toate tranzacțiile valutare pentru care plățile sunt efectuate în a doua zi bancară după încheierea tranzacției. Dacă această zi cade într-un weekend la unul dintre locurile de execuție, atunci data de execuție (evaluare) devine următoarea zi lucrătoare pentru ambele site-uri. Rata la care sunt încheiate tranzacțiile la vedere se numește cursă la vedere.

CURS AVANCE. Majoritatea întreprinderilor se străduiesc să-și asigure riscurile valutare cât mai curând posibil. Întrucât tranzacțiile cu mărfuri și servicii sunt încheiate cu o perioadă de plată de trei, șase sau mai mult luni, la încheierea contractelor se cunoaște volumul monedei de intrare sau de ieșire și termenii de plată.Băncile oferă clienților lor așa-numitele tranzacții forward (directe) pentru a se asigura astfel de cerințe sau obligații valutare viitoare. Intrarea într-o tranzacție forward înseamnă un acord între două părți pentru a converti o monedă în alta după un anumit timp, iar cursul de schimb este stabilit la încheierea tranzacției. Rata forward constă în rata dobânzii la vedere și veniturile din moneda care este achiziționată la rata spot și investită la o anumită dobândă înainte de data scadenței și din cheltuielile cu dobânzile pentru moneda împrumutată înainte de data plății și vândută la rata la vedere. Monedele țărilor în care nu există riscul ratei dobânzii nu pot fi vândute pentru o perioadă.

EXEMPLU DE TRANZACȚIE FORWARD. Un exportator german se așteaptă la o încasare de 10 milioane de dolari în 3 luni. Este de acord cu banca sa ca in ziua executarii platii sa ii vireze aceasta suma si sa primeasca echivalentul de marci la cursul stabilit acum. Banca calculează rata forward pe baza ratei curente la vedere interbancare și a marjei fără primă. După 3 luni, exportatorul vinde băncii 10 milioane de dolari.La rata de cumpărare spot cu primă. La rândul său, banca poate compensa această tranzacție pe piața interbancară. Rate interbancare Ratele clienților Numerar USDDEM 1,5000 1,5005 1,4990 1,5010 Primă pe 90 de zile 0,0110 0,0115 0,0107 0,0117 Rată forward 1,5110 1,5120 1,5120 1,5000 USD Rata de vânzare 1,500 M USD tranzacție 1,500 M USD 1277 5.097.000 1, 5097 Tranzacție interbancară 15.110.000 DEM 10.000 USD 1, 5110

EXEMPLU DE CURS CROSS. USD GBR JPY CHF CAD DKK SEK EUR AUD NZD USD 1 1. 6337 0. 0084 0. 7678 0. 7204 0. 1581 0. 1282 1. 1735 0. 644 0. 5707 GBR 0. 5707 6120 0.5707 0. 4409 0. 0968 0. 0784 0. 7181 0. 3945 0. 3492 JPY 119. 03 194. 47 1 91. 389 85. 7503 18. 8196 6196 15 17 15 17 9304 CHF 1. 3025 2. 1277 1. 0935 1 0. 9375 20. 576 16. 66 1. 5281 0. 8386 0. 74229 CAD 1. 3881 2. 2683 0. 2683 0. 010 71 71 01 70 1. 6289 0 8948 0,7922 DKK 6,3248 10,334 0,0531 4,8559 4,5564 1 0,8106 7,4241 4,0771 3,6096 SEK 7,8027 12,749 8948 0,8106 7,4241 14 1 9. 1585 5. 0298 4. 453 EUR 0. 852 1. 3916 0. 0072 0. 6541 0. 6138 0. 1347 0. 1092 1 0. 5492 0. 4862 AUD 1. 5513 2. 53 48 0 013 1. 191 1. 1176 0. 2453 0. 1986 0. 2453 0. 1988 1981 81 5513 NZ 2. 8592 0. 0147 1. 3453 1. 2623 0. 277 0. 2246 2. 053 1. 1295 1

CITAT DIRECT. O cotație directă în monedă este o cotație care arată câți dolari SUA sunt conținute într-o unitate a acestei monede naționale. Sistemul de cotații directe ale monedelor lor, în special, este utilizat de Regatul Unit și Australia (GBP/USD și AUD/USD). EURO (EUR/USD) folosește inițial și cotația directă.

EXEMPLU DE CITAT DIRECTE. AUD/USD arată câți dolari americani sunt conținuti într-un dolar australian (câți dolari americani pot fi cumpărați pentru 1 dolar australian).

CITAȚII INVERSE (INDIRECTE). O cotație inversă (indirectă) este o cotație care arată cât de multă monedă națională este conținută într-un dolar american. Cotațiile inverse includ: USD/CHF, USD/JPY, USD/CAD.

EXEMPLU DE CITAT INDIRECT. USD/CHF arată câți franci elvețieni sunt conținuti în 1 dolar american (câți franci elvețieni pot fi cumpărați pentru 1 dolar).

RATA FIXA. Un curs fix este o relație stabilită oficial între monedele naționale, permițând o abatere temporară într-o direcție sau alta în limita a 2,25%. Cursul de schimb poate fi fixat în raport cu una sau mai multe valute, iar aceasta înseamnă legarea monedei naționale de valoarea cursului de schimb al valutei străine care este cea mai importantă pentru aceasta din punct de vedere al decontărilor internaționale.

CURS DE SCHIMB FLOTANT. Schimbarea liberă a valorii monedei naționale. Cursul de schimb nu este constrâns de intervenția băncii centrale și nu este legat de o altă monedă într-un interval restrâns de fluctuații ale cursului de schimb. Valoarea unei monede este determinată prin tranzacționarea pe piața valutară.

HEDDING Acoperirea riscului valutar este protejarea fondurilor de mișcări nefavorabile ale cursurilor de schimb, care constă în fixarea valorii curente a acestor fonduri prin încheierea de tranzacții pe piața valutară. Acoperirea are ca rezultat eliminarea riscului modificărilor cursului de schimb al companiei, ceea ce face posibilă planificarea activităților și vizualizarea rezultatelor financiare care nu sunt distorsionate de fluctuațiile cursului de schimb, vă permite să stabiliți prețurile produselor în avans, să calculați profiturile, salariile etc. Acoperirea riscului valutar folosind tranzacții fără mișcarea fondurilor reale (folosind levier) oferă oportunități suplimentare: vă permite să nu deviați fonduri semnificative din cifra de afaceri a companiei; vă permite să vindeți valută care va fi primită în viitor. Pentru a profita de avantajele oferite de hedging, trebuie să deschideți un cont de tranzacționare la o companie care oferă servicii de tranzacționare Forex. Există două tipuri principale de acoperire: acoperirea cumpărătorului și acoperirea vânzătorului. Acoperirea cumpărătorului este utilizată pentru a reduce riscul asociat cu o posibilă creștere a prețului unui produs. Hedgingul vânzătorului este utilizat în situația opusă pentru a limita riscul asociat unei posibile scăderi a prețului unui produs. Principiul general al acoperirii în tranzacțiile de comerț exterior este deschiderea unei poziții valutare pe un cont de tranzacționare în direcția unei viitoare operațiuni de conversie a fondurilor. Importatorul trebuie să cumpere valută, așa că își deschide o poziție în avans cumpărând valută pe un cont de tranzacționare, iar când vine momentul să cumpere valută de la banca sa, închide această poziție. Exportatorul trebuie să vândă valută, așa că deschide o poziție în avans vânzând valută pe un cont de tranzacționare, iar când sosește momentul vânzării efective a valutei în banca sa, închide această poziție.

EXEMPLU DE HEDDING O companie importatoare așteaptă livrarea unui lot de mărfuri (de exemplu, medicamente) din Europa în termen de o lună în valoare de 60.000 de euro. Compania are dolari în cont și va trebui să îi convertească în euro la banca sa. Pe baza calculului costurilor și al profiturilor viitoare, compania este mulțumită de cursul de schimb curent al euro. Dar managerul nu vrea să cumpere acum euro pentru întreaga sumă a contractului și, prin urmare, să-și conserve fondurile. Prin urmare, el decide să protejeze riscul de creștere a prețului euro prin încheierea de tranzacții pe un cont de tranzacționare fără livrarea efectivă de fonduri. Pentru a face acest lucru, transferă 5.000 de dolari în contul său de tranzacționare și deschide o poziție lungă în euro/dolar (cumpără euro, vinde dolari) în valoare de 60.000 de euro. O sumă de 5.000 USD pe un cont de tranzacționare vă permite să „rezistați” la o mișcare nefavorabilă a cursului de schimb de aproximativ 800 de puncte (60.000*0,0800 = 4.800) Data și evenimentul Rata EUR/USD Încheierea contractului 0,9700 O lună mai târziu, primirea mărfurilor și transferul 60.000 euro către vânzător 0, 9200 rezultat Tranzacții în bancă cu livrare reală Tranzacții pe contul de tranzacționare fără livrare reală Cumpărare de 60.000 euro, vânzare de dolari Profit de 3.000 de dolari raportat la cursul de schimb de 0, 9700 Pierdere de 3.000 de dolari Ca se poate observa din tabel, pierderea primita pe contul de tranzactionare este compensata profit din conversia euro intr-o banca la un curs mai bun decat la momentul incheierii contractului. Acum, indiferent de direcția de mișcare a cursului de schimb euro pe piața valutară, valoarea profitului și pierderii va fi întotdeauna egală cu zero. Astfel, conducerea companiei s-a scutit de îngrijorările legate de o posibilă creștere a prețului euro și a economisit fonduri pentru alte operațiuni.

TRANZACȚIONARE ÎN MARJĂ Tranzacțiile pe piața Forex se desfășoară conform principiului tranzacționării în marjă. Tranzacționarea în marjă are o serie de caracteristici care l-au făcut atât de popular. 1. Un mic capital de pornire vă permite să efectuați tranzacții pentru sume care îl depășesc de multe ori (de zeci și sute de ori). Acest exces se numește Levier. 2. Tranzacționarea se desfășoară fără furnizarea efectivă de bani, ceea ce reduce costurile generale și face posibilă deschiderea de poziții atât prin cumpărarea, cât și prin vânzarea de valute (inclusiv cele altele decât moneda depozitului). Depozitare și efect de pârghie Deschiderea unui cont și depunerea de bani (marja de depunere) este primul lucru pe care trebuie să-l faceți înainte de a începe operațiunile de tranzacționare. Scopul depozitului este de a garanta compensarea eventualelor pierderi. Una dintre condițiile de tranzacționare este rata de levier, care arată cât de mult dimensiunea unei poziții deschise poate depăși dimensiunea depozitului. Diferite companii au un efect de pârghie diferit, dar de obicei este în intervalul de la 10 la 100. Mai mult, efectul de levier în weekend este adesea mai mic decât în ​​zilele lucrătoare.

EXEMPLU Depozitul de securitate este egal cu 5.000 USD, levierul este 100. În aceste condiții, clientul poate deschide o poziție a cărei mărime nu depășește 500.000 USD (= 5.000 * 100) sau echivalentul într-o altă valută. Dacă a deschis o poziție nu de 500.000, ci de 100.000 USD, atunci nu și-a folosit întregul depozit. Levierul pe care îl folosește va fi de 20 (= 100.000 / 5.000), iar fondurile gratuite de 4.000 (= 5.000 100.000 / 100) pot fi folosite pentru a deschide alte poziții.

PARTICIPANȚI PE PIAȚA VALUTĂ. Alături de băncile centrale, pe piața valutară operează firme de brokeraj care, lucrând cu o anumită bancă, acționează ca intermediari între vânzătorul și cumpărătorul de monedă. Anumite avantaje ale lucrului prin intermediul unui broker includ anonimatul atunci când faceți tranzacții, continuitatea în procesul de primire a cotațiilor și posibilitatea de a vă oferi propriile prețuri. În ultimul deceniu, piața valutară a cunoscut o schimbare în natura tranzacționării, cu o schimbare a accentului către o schimbare a urgenței tranzacționării și a existat o creștere semnificativă a tranzacțiilor care sunt executate în viitor. Toate acestea au condus, pe de o parte, la creșterea sensibilității pieței valutare la schimbările pieței și la o creștere semnificativă a fluctuațiilor valutare și, pe de altă parte, la creșterea oportunităților de investiții extrem de eficiente. Pe multe burse, s-au răspândit operațiunile cu instrumente financiare derivate, valută și contracte futures și opțiuni financiare, împreună cu operațiunile de cumpărare și vânzare de valute. Exemple de astfel de schimburi în centrele de tranzacționare valutară la nivel mondial de mult recunoscute sunt: ​​London International Financial Futures Exchange LIFFE; EOE Exchange European Options Exchange din Amsterdam; Bursa Germană de Derivate din Frankfurt (Deutsche Terminboerse DTB); Singapore Exchange (Singapore International Monetary Exchange SIMEX); Sydney Futures Exchange SFE.

SCHEMA PARTICIPANȚILOR PE PIAȚA VALUTARĂ. Participanți la piața valutară Bănci comerciale Companii care efectuează investiții străine de active (fonduri de investiții, fonduri de piață monetară, corporații internaționale) Firme care desfășoară operațiuni de comerț exterior Bănci centrale Schimb valutar Firme de brokeraj valutar Persoane fizice

BĂNCILE COMERCIALE Efectuează cea mai mare parte a tranzacțiilor valutare. Alți participanți la piață dețin conturi în bănci și efectuează operațiunile de conversie și depozit-creditare necesare la aceștia. Banca, așa cum spune, acumulează (prin tranzacții cu clienți) nevoile totale ale pieței pentru conversia valutară, precum și pentru atragerea/plasarea de fonduri și ajunge la alte bănci cu acestea. Pe lângă satisfacerea cererilor clienților, băncile pot efectua operațiuni în mod independent folosind fondurile proprii. În cele din urmă, piața valutară este o piață a tranzacțiilor interbancare, iar atunci când vorbim ulterior despre mișcarea cursurilor de schimb și a ratelor dobânzilor, ar trebui să ținem cont de piața valutară interbancară. Pe piețele valutare globale, cea mai mare influență o exercită marile bănci internaționale, al căror volum zilnic de tranzacții ajunge la miliarde de dolari. Acestea sunt bănci precum Deutsche Bank, Barclays Bank, Union Bank of Switzerland, Citibank, Chase Manhattan Bank, Standard Chartered Bank și altele. Principala lor diferență este volumele mari de tranzacții, care pot duce la modificări semnificative ale cotației sau prețului monedei. De obicei, jucătorii mari sunt împărțiți în tauri și urși. Taurii sunt participanți la piață care sunt interesați să crească valoarea monedei; Urșii sunt participanți la piață care sunt interesați să scadă valoarea monedei. De obicei, piața este într-o stare de echilibru între tauri și ursi, iar diferența de cotații valutare fluctuează în limite destul de înguste. Cu toate acestea, atunci când taurii sau ursii „preiau controlul”, cotațiile cursului de schimb se schimbă destul de brusc și semnificativ.

FIRME CARE DESFĂȘURĂ OPERAȚIUNI DE COMERȚ EXTERIOR Companiile implicate în comerțul internațional prezintă o cerere constantă de valută (dintre importatori) și oferta de valută (exportatori), precum și plasează și atrag solduri în valută liberă în depozite pe termen scurt. În același timp, aceste organizații, de regulă, nu au acces direct la piața valutară și efectuează operațiuni de conversie și depozit prin intermediul băncilor comerciale.

COMPANII CARE INVESTIT ACTIVE STRĂINE (FONDURI DE INVESTIȚII, FONDURI DE PIAȚĂ BANARĂ, CORPORAȚII INTERNAȚIONALE) Aceste companii, reprezentate de diverse tipuri de fonduri internaționale de investiții, implementează o politică de gestionare diversificată a portofoliului de active, plasând fonduri în titluri de stat și corporații din diverse țări. În argoul dealer, ele sunt pur și simplu numite fonduri; Cele mai cunoscute sunt fondul Quantum al lui George Soros, care desfășoară speculații valutare de succes, precum și fondul Dean Witter. În acest tip de companie sunt incluse și mari corporații internaționale care realizează investiții industriale străine: crearea de sucursale, joint ventures etc., precum, de exemplu, Xerox, Nestle, General Motors, British Petroleum și altele.

BĂNCILE CENTRALE Sarcina lor principală este reglementarea valutară pe piața externă și anume prevenirea salturilor bruște ale cursurilor de schimb ale monedelor naționale, pentru a preveni crizele economice, a menține echilibrul exporturilor, importurilor etc. Băncile centrale au un impact direct asupra piata valutara. Influența lor poate fi fie directă sub formă de intervenție valutară, fie indirectă prin reglementarea masei monetare și a ratelor dobânzilor. Nu pot fi clasificați ca tauri sau urși, deoarece pot juca atât în ​​sus, cât și în jos, în funcție de sarcinile specifice cu care se confruntă în acest moment. Banca Centrală poate acționa singură pe piață pentru a influența moneda națională, sau în concert cu alte bănci centrale pentru a desfășura o politică monetară comună pe piața internațională sau pentru intervenții comune. Cea mai mare influență asupra piețelor valutare mondiale este deținută de: banca centrală americană, sistemul de rezervă federală (US Federal Reserve sau FED pe scurt), banca centrală germană Bundesbank (Deutsche Bundesbank) și Banca Angliei din Marea Britanie (Bank of England, de asemenea numită Bătrâna Doamnă).

SCHIMB valutar Într-un număr de țări cu economii în tranziție, există schimburi valutare ale căror funcții includ schimbul de valute pentru persoane juridice și formarea unui curs de schimb al pieței. Statul reglează de obicei activ nivelul cursului de schimb, profitând de compactitatea pieței valutare.

FIRME DE BROKERAJ VALUTĂ Funcția lor este de a reuni cumpărătorul și vânzătorul de valută și de a efectua tranzacții de conversie sau de împrumut-depunere între ele. Pentru intermedierea lor, firmele de brokeraj percep un comision de intermediere ca procent din valoarea tranzacției sau ca o anumită sumă prestabilită. De regulă, dealerii companiilor de brokeraj cotează valute cu un spread care include deja comisionul. Firma de brokeraj, care detine informatii despre ratele solicitate, este locul unde se formeaza cursul real pentru tranzactiile deja incheiate. Băncile comerciale primesc informații despre cursul de schimb curent de la firmele de brokeraj. Dintre companiile de brokeraj de pe piețele valutare internaționale, cele mai cunoscute sunt Lasser Marshall, Harlow Butler, Tullett și Tokio, Coutts, Tradition și altele.

PERSOANE FIZICE Persoanele fizice desfășoară o gamă largă de tranzacții necomerciale în materie de turism străin, transferuri de salarii, pensii, redevențe, cumpărare și vânzare de valută în numerar. În 1986, odată cu introducerea tranzacționării în marjă, persoanele fizice au putut să investească fonduri gratuite pe piața FOREX pentru a obține profit. Acesta este cel mai mare grup care efectuează tranzacții valutare în scopuri speculative.

INFRASTRUCTURA PIEȚEI VALUTARE: SCHIMB VALUTAR. Infrastructura pieței financiare include sistemul bancar, bursele de valori, BURSELE VALUTARE, companiile de brokeraj și asigurări și firmele de audit. SCHIMBUL valutar este un element al infrastructurii pieței valutare, a cărui activitate este de a furniza servicii de organizare și desfășurare a tranzacționării, în timpul cărora participanții intră în tranzacții cu valută străină. CURSĂ VALUTĂ organizează activitatea elementelor de bază ale infrastructurii pieței valutare: sistemul de tranzacționare (mecanism de căutare a unei contrapărți), sisteme de compensare și decontare (mecanism de executare a unei tranzacții). Există SCHIMBURI VALUTARE specializate în tranzacționarea la termen a valutelor și activelor financiare, Bursa Internațională de Futuri Financiare din Londra, Bursa Europeană de Opțiuni din Amsterdam, Bursa Germană Futures din Frankfurt (Deutsche Tenninboerse), Bursa din Singapore (Singapor International Monetary Exchange), Sydney Futures Exchange, Austrian Futures Options Exchange din Viena (Oesterreichische Termin Option sboerse). Cotațiile la SCHIMBUL VALUTAR depind de puterea de cumpărare a valutelor schimbate, care, la rândul său, este determinată de situația economică din țările emitente. Tranzacțiile la SCHIMB valutar se bazează pe convertibilitatea valutelor schimbate pe acesta. Scopul direct al SCHIMBULUI valutar este determinarea cursului de schimb, care reprezintă valoarea valutei străine. Sarcina principală a SCHIMBULUI nu este de a obține profituri mari, ci de a mobiliza temporar resurse valutare gratuite, de a le redistribui prin metode de piață din unele sectoare ale economiei către altele și de a stabili un curs de schimb de piață valabil pentru valutele naționale și străine în condiţiile comerţului echitabil şi legal.

FUNCȚIILE SCHIMBULUI VALUTAR: Identificarea și reglementarea prețurilor de schimb valutar. SCHIMB valutar participă la formarea și reglementarea prețurilor pentru mărfurile de schimb. Concentrarea cererii și ofertei pe CURSUL DE VALUTĂ, încheierea unui număr mare de tranzacții elimină în mare măsură influența factorilor non-piață asupra prețului, făcându-l cât mai aproape de cererea și oferta reală; Educație și prognoză de preț. Concentrarea vânzătorilor și cumpărătorilor pe CURSUL VALUTAR, caracterul masiv al tranzacțiilor valutare și amploarea acestora datorită faptului că tranzacțiile sunt încheiate pentru sume mari în valută, fac ca cursul stabilit la CURSUL VALUTAR să fie cel mai reprezentativ preț de piață pentru un valută. Acesta, la randul sau, este luat in considerare la incheierea tranzactiilor pe piata instrumentelor derivate. Ca urmare, prețurile de schimb pentru valute îndeplinesc funcția de stabilire a prețurilor. suport material și tehnic pentru licitație; selectarea participanților la tranzacționare la bursă în conformitate cu criteriile stabilite de BURSĂ, ținând cont de starea financiară a persoanei și de reputația sa în afaceri; elaborarea regulilor pentru încheierea și executarea tranzacțiilor valutare; monitorizarea respectării acestor reguli și legislație, inclusiv competențe de a impune sancțiuni și de a aplica măsuri preventive (suspendarea tranzacționării, eliminarea participanților individuali etc.); dezvoltarea mecanismelor juridice și financiare care să asigure îndeplinirea obligațiilor care decurg din tranzacțiile valutare; difuzarea de informații despre prețurile rezultate din tranzacționarea la bursă și numărul de tranzacții încheiate; reunirea ordinelor din sens invers, rezultând o tranzacție; determinarea și contabilizarea obligațiilor reciproce ale participanților la tranzacționare; efectuarea decontărilor de obligații care decurg din tranzacțiile încheiate de participanții la tranzacționare la schimb.

MICEX În aprilie 1991, pentru a organiza comerțul cu cumpărarea și vânzarea de valută străină, la Moscova a fost creat Centrul pentru Tranzacții Interbancare Valutare al Băncii de Stat a URSS. În septembrie 1992, a fost redenumită Moscow Interbank Currency Exchange (MICEX). Numai acționarii și membrii bursei au dreptul de a participa la tranzacționare. Membrii bursei pot fi bănci autorizate să efectueze tranzacții valutare sau organizații financiare care au primit permisiunea corespunzătoare de la stat. Decizia privind admiterea la calitatea de membru de schimb este luată de Consiliul de schimb. Membrii schimbului plătesc o taxă de membru unică și o contribuție la fondul de asigurări de schimb în valoare de 50 de mii de dolari SUA sau echivalentul acesteia în ruble. Membrii bursei au dreptul de a participa la tranzacții de schimb în nume propriu și pe cheltuiala lor și în numele lor și pe cheltuiala clienților lor; utilizați sistemul de decontare a tranzacționării bursiere; să primească informații de la conducere și de la Consiliul de schimb cu privire la deciziile privind activitățile membrilor de schimb direct pe bursă; prezintă propuneri cu privire la aspecte legate de activitățile bursei spre examinare de către Consiliul de schimb.

PRINCIPALE DOMENIUL ACTIVITĂȚII MICEX Moneda MICEX găzduiește tranzacții interbancare în valută, al căror volum în 2003 a fost de 146 miliarde de dolari SUA. Din 1992, Banca Centrală a Federației Ruse a stabilit cursul de schimb oficial al rublei ruse, ținând cont de rezultatele tranzacționării valutare pe MICEX. Sistemul electronic de tranzacționare MICEX (SELT) desfășoară tranzacții interregionale valutare în cadrul unei singure sesiuni de tranzacționare a schimburilor valutare interbancare, precum și tranzacționări regulate cu valute străine, inclusiv dolarul american și euro. Peste 500 de instituții de credit sunt membre ale secțiunii de piață valutară MICEX. În cadrul Asociației Naționale a Monedei, bursa participă la dezvoltarea și implementarea „Standardelor de lucru în piețele valutare și monetare interne”. Acțiunile MICEX sunt platforma principală de bursă, unde acțiunile a aproximativ 150 de emitenți ruși, inclusiv blue chips, sunt tranzacționate zilnic. . Din 1997, indicele MICEX a fost calculat pe MICEX - principalul indicator al stocurilor rusești. Obligațiuni corporative Organizarea tranzacționării cu obligațiuni corporative a peste 100 de companii și bănci rusești. Dinamica cotațiilor obligațiunilor este reflectată de indicele MICEX Corporate Bond, calculat din 2003. Obligațiuni subfederale și municipale Efectuarea plasamentelor primare și organizarea circulației secundare a obligațiunilor emise de subiecții federali. . Titluri de valoare de stat MICEX este un sistem național de tranzacționare cu titluri de stat, care reunește opt centre financiare regionale principale ale Rusiei. Sistemul MICEX realizează întreaga gamă de tranzacții cu titluri de stat (GKO, OFZ): de la plasarea primară și tranzacționarea secundară până la răscumpărarea emisiunilor și plățile veniturilor din cupoane pe obligațiuni.

Piața monetară Din martie 2004, MICEX a început să deservească încheierea de către Banca Rusiei a tranzacțiilor de depozit cu instituții de credit rezidente în moneda Federației Ruse. Contracte standard Secțiunea de piață a instrumentelor financiare derivate (contracte standard) a MICEX organizează tranzacționarea cu contracte futures pentru dolarul american și euro, precum și pentru acțiunile companiilor importante din Rusia și indicele bursier MICEX 10. . Garanții Decontările pentru tranzacțiile valutare se efectuează pe principiul „livrare versus plată” prin organizații specializate - Casa de Compensare MICEX și Centrul Național de Depozitare (NDC), care au primit statutul de „depozitar străin de încredere” de la US Securities și Comisia de schimb. Tehnologii MICEX are unul dintre cele mai avansate sisteme electronice de depozitare a comerțului din lume. . În perioada 2000-2003, peste 230 de sisteme de brokeraj au fost conectate la complexul de tranzacționare MICEX, făcând posibilă deservirea investitorilor prin terminale de la distanță folosind tehnologiile Internet. Ca urmare, peste 80% din tranzacțiile bursiere cu titluri de valoare se realizează prin gateway-uri de internet. Informații Transparența informațiilor este un principiu important al organizării activităților de schimb pe MICEX. Participanții la tranzacționare și investitorii au posibilitatea de a monitoriza progresul sesiunilor de tranzacționare prin intermediul site-ului web MICEX, precum și prin intermediul agențiilor de presă de top din Rusia și străinătate.

OPȚIUNEA VALUTĂ O opțiune valutară este un acord între două părți, vânzătorul opțiunii și proprietarul opțiunii. Oferă proprietarului opțiunii dreptul de a cumpăra sau de a vinde vânzătorului opțiunii o anumită sumă dintr-un tip de monedă în schimbul unui alt tip de monedă la un curs de schimb stabilit în prealabil sau într-o zi stabilită. Cursul de schimb specificat în contractul de opțiune se numește preț de exercițiu. Prețul de exercitare poate fi mai mare, mai mic sau egal cu cursul de schimb spot curent la momentul achiziționării opțiunii. Cumpărătorii de opțiuni sunt atât entități bancare, cât și nebancare. Vânzătorul unei opțiuni valutare poate fi fie o bancă, fie un dealer pe una dintre piețele de opțiuni liber tranzacționate, dacă acestea sunt tranzacționate la o bursă. Vânzătorul opțiunii primește venituri sub forma primei câștigate din vânzarea opțiunii.

CONTRACTE FUTURES Contractele futures sunt acorduri care sunt tranzacționate la o bursă. Acestea sunt destinate achiziționării sau vânzării unei cantități standard de bunuri sau instrumente financiare, indicând un număr (data) și un preț stabilit de două părți. Transferul bunurilor sau instrumentelor financiare specificate în viitor către noul proprietar are loc într-un loc și la un moment specificat. Contracte futures pe valută: un instrument financiar este o anumită cantitate dintr-o monedă destinată vânzării în schimbul alteia. Un contract futures pe valută este un acord legal încheiat în cadrul unei burse futures pentru a cumpăra sau a vinde o cantitate standard dintr-o monedă în schimbul alteia la un curs de schimb specificat pentru livrare la un anumit moment în viitor. Doar un număr limitat de valute sunt tranzacționate la burse și au cel mai mare potențial de tranzacționare dintre toate monedele lumii. Prețul de piață la care sunt tranzacționate contracte futures pe valută este exprimat în termeni de cursuri de schimb. Creșterea sau scăderea acesteia pe piața futures se bazează pe modificările cursului de schimb al valutelor de pe piețele valutare.

PIAȚA VALUTARĂ OTC Organizată de dealeri care pot fi sau nu membri ai bursei valutare și se desfășoară prin telefon, fax, rețele de calculatoare.

REGLEMENTAREA PIEȚEI VALUTARE Scopul controlului valutar este de a asigura respectarea legislației valutare la efectuarea tranzacțiilor valutare. Restricțiile valutare reprezintă un ansamblu de măsuri și reguli de reglementare ale statului, stabilite legislativ sau administrativ, care vizează limitarea tranzacțiilor cu valută, aur și alte valori valutare. Tranzacțiile valutare fac obiectul supravegherii și controlului guvernamental și bancar. În țările cu o monedă parțial convertibilă și cu restricții asupra tranzacțiilor financiare, dimensiunea poziției valutare a băncilor în raport cu moneda națională servește ca unul dintre obiectele controlului valutar. În perioadele de instabilitate valutară semnificativă, aceste limite pot fi reduse: pot fi stabilite limite și pentru tranzacțiile urgente în termeni și sume. Cu toate acestea, chiar și odată cu introducerea convertibilității valutare depline în țările vest-europene, rămâne supravegherea tranzacțiilor valutare ale băncilor. Mai mult, începând cu anii 1980, acest control a fost întărit pentru a împiedica băncile să-și concentreze riscurile valutare asupra bilanțurilor și elementelor din afara bilanțului lor. Băncile stabilesc, de asemenea, limite pentru tranzacțiile valutare cu alte bănci pentru a limita riscul de a nu transfera valută, pe baza mărimii capitalului și rezervelor lor, a reputației și a altor criterii. Pe măsură ce se primesc plăți pentru tranzacțiile încheiate anterior, limitele sunt eliberate.

Limitele pentru tranzacțiile în valută la termen sunt de obicei mai mici decât pentru tranzacțiile cu livrare imediată, deoarece riscul de neplată în cadrul tranzacției crește în funcție de durata perioadei de la încheierea acesteia până la execuție, adică primirea valutei. Ratele de schimb sunt, de asemenea, supuse reglementărilor guvernamentale. Există reglementări naționale și interstatale ale cursurilor de schimb. Principalele organisme naționale de reglementare sunt băncile centrale și ministerele de finanțe. Reglementarea interstatală a cursurilor de schimb este efectuată de FMI, UEM și alte organizații. Reglementarea cursurilor de schimb are ca scop atenuarea fluctuațiilor bruște ale cursurilor de schimb, asigurarea unei poziții echilibrate de plată externă a țării, crearea condițiilor favorabile dezvoltării economiei naționale, stimularea exporturilor etc. Odată cu introducerea cursurilor de schimb flotante, reglementarea procesul de formare a cursului de schimb prin FMI a slăbit. Controlul valutar în țările străine acoperă activitățile atât ale băncilor, cât și ale instituțiilor nebancare. Diferite țări aplică diferite măsuri de control valutar: limitarea termenilor tranzacțiilor „lens and legis”, interzicerea sau având permisiunea prealabilă din partea autorităților valutare naționale de a deschide un cont în valută străină într-o anumită țară sau în străinătate; efectuarea unui depozit de import fără dobândă la o bancă autorizată etc.

OPERAȚIUNI VALUTARE. Tranzacții valutare Relații corespondente cu băncile străine Menținerea conturilor în valută ale clienților Tranzacții necomerciale Cumpărare (vânzare) numerar valută Colectare valută străină Plată numerar Emitere și deservire carduri plastice de scrisori de credit Cumpărare (plată) cecuri de călătorie Operațiuni pentru plasarea și atragerea de fonduri în valută de către bancă Operațiuni de decontare internațională Colectare Transfer bancar Scrisoare de credit Tranzacții de conversie Arbitraj valutar Swap Forward Spot

METODE DE REGLARE CURSURILOR VALUTARE: 1) Intervențiile valutare ale băncilor centrale au ca scop contracararea deprecierii monedei naționale sau, dimpotrivă, a creșterii acesteia. Cu toate acestea, trebuie menționat că intervențiile valutare pot fi o metodă eficientă de influențare a cursurilor de schimb pe termen scurt, întrucât intervențiile singure nu pot asigura niveluri ale cursului de schimb care să corespundă indicatorilor economici și financiari de bază. Cele mai eficiente sunt intervențiile valutare, care sunt însoțite de măsuri corespunzătoare în domeniul politicii economice generale a statului. 2) Politica de reducere constă în manipularea ratei de actualizare. În efortul de a crește cursul monedei naționale, Banca Centrală crește cursul de actualizare, ceea ce stimulează afluxul de capital străin. Balanța de plăți se îmbunătățește, iar cursul de schimb este în creștere.

OPERAȚIUNI ÎN CONDIȚIILE LIVRĂRII IMMEDIATE DE VALUTĂ (SPOT) Operațiunile în condițiile livrării imediate a monedei (la vedere) se produc sub formă de numerar. Aceste operațiuni sunt cele mai frecvente și reprezintă până la 90% din volumul tranzacțiilor valutare. Esența acestora constă în cumpărarea și vânzarea de monedă în condițiile livrării acesteia de către băncile contrapartide în a doua zi lucrătoare de la data încheierii tranzacției la cursul fixat la momentul încheierii acesteia. În acest caz, zilele lucrătoare sunt luate în considerare pentru fiecare dintre valutele implicate în tranzacție, adică dacă a doua zi după data tranzacției este o zi nelucrătoare pentru o monedă, timpul de livrare pentru valute este majorat cu 1 zi, dar daca a doua zi este nelucratoare pentru o alta valuta, atunci timpul de livrare creste cu inca 1 zi. Pentru tranzactiile incheiate joi, timpul normal de livrare este luni, vineri este marti (sambata si duminica sunt zile nelucratoare).

TRANZACȚII SUPLIMENTARE Tranzacțiile forward sunt tranzacții valutare, a căror decontare are loc la mai mult de două zile lucrătoare de la încheierea lor. Scopul utilizării lor: asigurarea împotriva modificărilor cursurilor de schimb; extragerea profitului speculativ; Tranzacțiile la termen interbancare se numesc „forward”. În momentul încheierii tranzacției, termenul, rata și suma sunt fixe, dar înainte de termenul limită (de obicei 1-6 luni) nu sunt înregistrate sume în conturi. Caracteristicile tranzacțiilor forward includ: existența unui interval de timp între momentul încheierii și executarea tranzacției; Cursul de schimb este determinat în momentul încheierii tranzacției. Buletinele de cotații de schimb publică cursul pentru tranzacțiile spot și primele sau reducerile pentru a determina cursul tranzacțiilor forward pentru diferite perioade, de obicei 1, 3 sau 6 luni. Dacă o monedă este cotată la un preț mai mare în cadrul unei tranzacții forward decât ar fi pentru livrarea imediată în condiții spot, atunci este cotată cu o primă. O reducere sau o reducere înseamnă contrariul. O rată pe termen fix care ia în considerare o primă sau o reducere se numește rată „directă”. Cu o primă, moneda este pentru o perioadă mai scumpă decât rata de numerar, cu o reducere este mai ieftină. Având valorile primei și reducerii, se calculează rata de plată. Tranzacții cu opțiuni. Printre tranzacțiile la termen în valută se numără tranzacțiile cu „direct” cu condiția livrării valutei la o anumită dată și tranzacțiile cu „opțiune” cu condiția unei date de livrare nefixate. Una dintre părțile la o tranzacție cu opțiune are dreptul de a alege pentru sine condițiile cele mai favorabile pentru îndeplinirea obligațiilor sale. Pentru acest drept, a doua parte primește o primă în funcție de durata opțiunii, diferența de tarife la încheierea tranzacției și cele convenite în această tranzacție. Scopul lor este de a limita pierderile din fluctuațiile valutare, adică asigurarea încasărilor și plăților în

TRANZACȚIUNI URGENȚE CU VALUTĂ SE EFECTUAZĂ ÎN URMĂTOARELE SCOPURI: conversia (schimbul) valutei în scopuri comerciale, vânzarea în avans a câștigurilor în valută sau cumpărarea de valută pentru plățile viitoare în vederea asigurării riscului valutar; asigurarea investițiilor de portofoliu sau de capital direct în străinătate împotriva pierderilor datorate unei eventuale deprecieri a monedei în care sunt efectuate; obtinerea de profit speculativ datorita diferentelor de curs valutar.

OPERAȚIUNI SWAP Tranzacțiile swap sunt tranzacții valutare care combină cumpărarea sau vânzarea unei valute pe bază de numerar la vedere cu cumpărarea sau vânzarea simultană a aceleiași valute pentru o perioadă la cursul forward. Ordinea în care sunt efectuate aceste operațiuni are propriul nume. Astfel, o tranzacție în care are loc o vânzare de valută străină la termene la vedere cu cumpărarea ei simultană la termen se numește Raport, tranzacție în care există o cumpărare de valută străină la termen și vânzare simultană a acesteia la termen. deporta. Tranzacțiile swap sunt efectuate prin acord între două bănci, de obicei pe o perioadă de la o zi la 6 luni. Aceste tranzacții pot fi efectuate între băncile comerciale, între băncile comerciale și centrale și între băncile centrale însele. O tranzacție swap este cumpărarea sau vânzarea unei monede la un curs de schimb fix, dar cu încheierea simultană a unei tranzacții inverse forward, iar termenii de decontare, de regulă, nu coincid. Adică, schimbul este format din două părți. În primul rând, investitorii cumpără lire sterline la cursul spot pentru a investi aceste fonduri la Londra. Apoi vând lira la cursul forward. Un swap este utilizat pentru a evita riscul modificărilor cursurilor de schimb. Atunci când efectuează un swap, investitorul cumpără o liră la cursul spot, folosește fondurile pentru a investi în active pe termen scurt în lire și vinde lira la cursul forward. Această tranzacție forward îl protejează de o posibilă scădere a prețului în dolar al lirei dacă această scădere s-a produs la investiția în active. Tranzacțiile swap sunt utilizate pe scară largă în tranzacțiile de schimb valutar și de credit pentru a obține profit din diferențele de rate ale dobânzii și în tranzacțiile cu alte valori, inclusiv aurul.

ARBITRAJUL VALUTAR Arbitrajul valutar este o tranzacție valutară care combină cumpărarea (vânzarea) unei valute cu executarea ulterioară a unei contra-tranzacții pentru a obține un profit datorită diferenței de cursuri de schimb de pe diferite piețe valutare (arbitraj spațial) sau datorită fluctuaţiilor cursului de schimb într-o anumită perioadă (arbitraj temporal). Datorită faptului că vânzarea și cumpărarea de monedă pe diferite piețe are loc aproape simultan, în special odată cu dezvoltarea computerelor și a mijloacelor moderne de comunicare, arbitrajul spațial practic nu este asociat cu riscurile valutare. O operațiune de arbitraj poate fi efectuată nu numai cu două, ci și cu mai multe valute. Suma relativ mică a profitului, de regulă, este compensată de volumul mare de tranzacții și de rotația rapidă a capitalului. Diferența dintre arbitrajul de timp și speculația valutară obișnuită este că atunci când efectuează arbitrajul, dealerul își schimbă tactica pe parcursul unei zile și pariază în principal pe natura pe termen scurt a operațiunii.

ARBITRAJUL DOBÂNZILOR Un alt tip de arbitraj al dobânzilor implică realizarea unui profit pe diferența de dobânzi de pe diferite piețe de capital de împrumut. De fapt, arbitrajul ratei dobânzii se rezumă la alegerea unei țări sau a unei monede cu cea mai favorabilă rată a dobânzii la împrumut.În condițiile moderne, arbitrajul valutar cedează locul arbitrajului ratei dobânzii. Sunt necesare sume uriașe de bani pentru a efectua arbitrajul valutar, datorită faptului că mass-media modernă și dezvoltarea unei rețele de bănci egalizează cursurile de schimb pe diferite piețe. În același timp, există încă diferențe de rate ale dobânzilor din cauza inconsecvenței politicilor naționale de rate ale dobânzii și a instabilității valutare, deși procesele de integrare pe piața de capital de credit se intensifică.

ARBITRAJ ECHIVALENT Arbitrajul echivalent este cumpărarea sau vânzarea de combinații de opțiuni și poziții în numerar atunci când apare o diferență de preț între combinații teoretic echivalente în practică. Dacă paritatea este încălcată, apare o situație de arbitraj.

ARBITRAJUL INTERPIAȚE Cea mai simplă strategie de arbitraj cu contracte futures este arbitrajul interpiață, care poate implica fie doar contracte futures, fie tranzacții simultane pe piețele futures și forward. Aproximativ 30% din pozițiile deschise în futures pe indicele de acțiuni FT SE 100 de la London Futures Exchange sunt folosite pentru arbitraj. Un număr de instituții financiare care sunt membre ale burselor futures din Chicago și Londra își folosesc personalul doar pentru a efectua arbitraj interpiață în contracte futures pe rata dobânzii bazate pe depozite la termen la trei luni, pe de o parte, și pe obligațiuni de trezorerie americane sau depozite la termen în numerar. cealaltă mână.

ARBITRAJ SIMPLU În arbitrajul simplu, două contrapărți interacționează. Este clar că, de regulă, nu este necesar nici un transport de valută în natură: cumpărătorul efectuează plata din contul său bancar, vânzătorul - acționând la comenzile primului (sau împreună cu acesta) - acumulează veniturile. Resursele lor valutare, în general, nu se modifică.

ARBITRAJ COMPLEX Arbitrajul complex implică lucrul cu o serie de valute pe piețe diferite. Studierea geografiei cotațiilor valutare vă permite să identificați punctele de achiziție relativ mai ieftină de valută străină. Brokerul pare să urce treptele, schimbând moneda cumpărată cu o treime sau o patra. Mai mult, revenirea la moneda inițială în etapa finală este opțională.

ARBITRAJUL SPECULATIV ȘI DE CONVERSIE În funcție de scop, arbitrajul valutar speculativ și de conversie diferă. Arbitrajul speculativ urmărește să beneficieze de diferențele de curs valutar din cauza fluctuațiilor acestora. În acest caz, monedele sursă și cele finale sunt aceleași, adică tranzacția se desfășoară după următoarea schemă: euro – dolar american; dolar - euro. Arbitrajul de conversie, în primul rând, urmărește scopul de a cumpăra cea mai profitabilă monedă necesară. De fapt, aceasta este utilizarea de cotații competitive de la diferite bănci pe aceeași sau pe piețe valutare diferite.

Având în vedere fundamentele organizatorice, principiile de funcționare și rolul pieței valutare, putem ajunge la concluzia că există o serie de funcții de bază care îi conferă o importanță deosebită, extrem de importantă într-o economie deschisă și în economia mondială în ansamblu. În literatura economică, oamenii de știință oferă diverse clasificări ale funcțiilor pieței valutare, dar toate au anumite caracteristici comune.

Merită să acordați atenție funcției de asigurare a interconectarii piețelor monetare, de credit și financiare globale. Într-adevăr, în stadiul actual de dezvoltare a relațiilor economice, nu mai există granițe clare între aceste piețe; în plus, ele au devenit strâns interconectate și astfel încât se influențează reciproc. Deci, de exemplu, o scădere rapidă a cursului de schimb al unei anumite monede va duce la o reducere a ofertei de resurse de credit în această monedă pe piețele mondiale sau, să zicem, o creștere a ratelor dobânzilor la împrumuturi poate duce la o creștere în cursul de schimb al monedei naţionale. Cu toate acestea, această funcție nu se limitează doar la piețele mondiale, deși acolo este cel mai clar exprimată, deoarece piețele internaționale sunt cele mai liberalizate și mai dinamice. Pe piețele valutare interne (naționale), o astfel de conexiune este, de asemenea, evidentă, deoarece situația de pe piața valutară poate afecta semnificativ atât starea pieței de credit, cât și mecanismul de împrumut guvernamental, precum și formarea economiilor gospodăriilor, care, după cum se știe, reprezintă principala bază de resurse pentru sistemul bancar al țării.

Poziția potrivit căreia ei consideră că una dintre funcțiile pieței valutare este de a promova aprofundarea diviziunii internaționale a muncii și a comerțului internațional poate fi numită destul de solidă. Ar trebui să fim de acord cu această abordare, întrucât piața valutară este într-adevăr veriga de legătură prin care este asigurată interacțiunea economiilor diferitelor țări și, în cele din urmă, contribuie la internaționalizarea producției, la concentrarea capitalului și la procesele de globalizare în general. În același timp, trebuie menționat că această funcție nu este o funcție directă a pieței valutare; ea poate fi numită indirectă sau ascunsă.

Neobișnuită este abordarea conform căreia piața valutară îndeplinește trei funcții, printre care: transferul puterii de cumpărare, acordarea creditului și minimizarea riscului asociat cursurilor de schimb. Rețineți că această abordare nu este în întregime de succes, deoarece este prea simplificată și nu reflectă întreaga profunzime a funcțiilor pieței valutare. În plus, este îndoielnic clasificarea acordării de credit ca o funcție directă a pieței valutare, întrucât la nivel național poate îndeplini doar parțial această funcție.

Merită să fim de acord cu opinia conform căreia un scop funcțional deosebit de important al pieței valutare este asigurarea libertății reale de alegere și acțiune pentru proprietarul monedei.

Deci, ținând cont de cele de mai sus, putem formula funcțiile principale și secundare ale pieței valutare. Avantajul acestei abordări este o delimitare clară, pe de o parte, a acelor funcții ale pieței valutare care determină necesitatea acesteia și unul dintre rolurile cheie într-o economie de piață modernă, iar pe de altă parte, cele secundare (derivate). care decurg din însuși procesul de funcționare al acestei piețe și nu fac decât să întărească semnificația celor principale. În plus, clasificarea de mai sus va contribui la o structurare mai rațională a funcțiilor pieței valutare. Principalele funcții includ:

— Furnizarea de plăți internaționale;
— Asigurarea posibilității de asigurare a riscului valutar;
— Oferirea oportunității de diversificare a rezervelor valutare ale întreprinderilor, băncilor și statului;
— Determinarea și formarea cererii și ofertei de valută;
— Reglementarea cursurilor de schimb (piață și stat);
— Asigurarea condițiilor pentru implementarea politicii monetare a statului.

Printre funcțiile secundare ale pieței valutare se numără:

— Promovarea intensificării activității economice externe, internaționalizării producției și diviziunii internaționale a muncii;
— Asigurarea interconectarii piețelor valutare, de credit și financiare la nivel național și internațional;
— Promovarea dezvoltării formelor de plăți internaționale și accelerarea cifrei de afaceri a plăților interstatale.

După cum rezultă din funcțiile de mai sus, piețele valutare joacă unul dintre rolurile cheie în viața economică modernă. În plus, observăm că, ca sistem economic, ele funcționează nu numai în unitatea și interconectarea propriilor elemente, ci și în legătură constantă cu multe alte fenomene și procese economice și politice. După cum arată practica, situația de pe piețele valutare face obiectul unei atenții deosebite nu numai a participanților săi profesioniști, ci și a entităților de afaceri, politicienilor, populației etc. Acest lucru sugerează că aceste piețe sunt astăzi indicatori sensibili unici care reflectă nu numai procesele monetare și financiare, ci și procesele economice, politice și de altă natură care au loc într-o anumită țară sau regiune a lumii.

De asemenea, trebuie menționat că piețele valutare joacă un rol extrem de important într-o economie în tranziție. Intensificarea relațiilor economice externe, integrarea pe piețele mondiale, dezvoltarea instrumentelor monetare, de credit și decontare moderne, revigorarea investițiilor străine, influența efectivă a statului asupra cursului proceselor economice din țară etc. astăzi sunt practic imposibile fără funcționarea stabilă a pieței valutare din țară. În același timp, transformarea pieței a economiei presupune în mod firesc dezvoltarea pieței valutare interne bazată pe liberalizarea treptată a relațiilor valutare și concomitent activând pârghii de piață de reglementare de stat a acestei piețe, întrucât aceasta din urmă ar trebui să devină una dintre principalele canale de influenţă reglementară a statului asupra unui atribut atât de important şi integral al unei economii deschise precum sfera relaţiilor economice externe .

Piața valutarăîn sensul restrâns al cuvântului, un mecanism instituțional special care mediază relațiile privind cumpărarea și vânzarea de valută, unde majoritatea tranzacțiilor se încheie între bănci (precum și cu participarea brokerilor și a altor instituții financiare).

Piața valutarăîn sensul larg al cuvântului, acestea sunt relații nu numai între subiecții săi (adică în principal între bănci), ci și între bănci și clienți.

Principala trăsătură caracteristică a pieței valutare este că pe aceasta unitățile monetare se confruntă doar sub formă de înregistrări în conturi corespondente. Piața valutară este o piață valutară și interbancară, întrucât în ​​timpul operațiunilor pe aceste piețe cursul valutar se formează direct, operațiunile se desfășoară folosind diverse mijloace de comunicare și comunicații.

Rolul pieței valutare în economie este determinat de funcțiile sale:

• deservirea circulației internaționale de bunuri, servicii și capital;
• formarea cursului de schimb sub influența cererii și ofertei;
• un mecanism de protecție împotriva riscurilor valutare și aplicarea capitalului speculativ;
• un instrument al statului în scopuri de politică monetară și economică.

Piețele valutare mondiale, regionale, naționale (locale) diferă în funcție de volumul, natura tranzacțiilor valutare și numărul de valute utilizate.

Piețele valutare mondiale concentrat în centrele financiare globale. Dintre acestea, se remarcă piețele valutare din Londra, New York, Frankfurt pe Main, Paris, Zurich, Tokyo, Singapore etc. Pe piețele valutare mondiale, băncile efectuează tranzacții cu valute care sunt utilizate pe scară largă în cifra de afaceri globală a plăților și aproape nu efectuați niciodată tranzacții cu valute de importanță regională și locală, indiferent de statutul și fiabilitatea acestora.

Piețele valutare regionale și locale se ocupă de anumite valute convertibile. Cotația valutelor utilizate pentru tranzacțiile valutare într-o anumită regiune se efectuează relativ regulat de către băncile din această regiune, iar a monedelor locale - de către băncile pentru care această monedă este națională și este utilizată activ în tranzacțiile cu clienții locali.

Cotația valutelor străine în cele naționale este utilizată de bănci în principal în tranzacții cu clienți comerciali și industriali interesați de valoarea anumitor valute străine în raport cu cea națională în care sunt exprimate resursele acestora. În tranzacțiile de pe piața valutară interbancară, cotațiile se fac în primul rând în raport cu dolarul american, întrucât este un mijloc de plată și rezervă internațional general recunoscut, moneda predominantă a pieței euromonede.

Prin urmare, dacă vreo bancă solicită unei bănci din Frankfurt pe Main cursul francului elvețian, i se va comunica rata dolarului la franc din Elveția folosind metoda cotației directe. Majoritatea tranzacțiilor de cumpărare și vânzare de valute (altele decât dolarul american) sunt efectuate prin intermediul dolarului ca monedă intermediară, deoarece în tranzacțiile cu dolarul american, băncile sunt de obicei capabile să efectueze tranzacții mai mari datorită utilizării sale semnificative în scopuri internaționale. circulație și acoperiți-le cu contra-tranzacții.

Principalii participanți la tranzacțiile de tranzacționare pe piața valutară- Acestea sunt bănci comerciale mari, care în multe cazuri îndeplinesc funcțiile de dealeri în procesul pieței.

În țara noastră, tranzacțiile valutare pot fi efectuate doar de bănci autorizate, adică. băncile comerciale care au primit licențe de la Banca Centrală a Federației Ruse pentru a efectua tranzacții în valută străină, inclusiv bănci cu capital străin și bănci al căror capital este deținut în totalitate de participanți străini.

Orice politică monetară afectează într-un fel sau altul valoarea externă sau cursul de schimb al monedei naționale - un indicator cuprinzător nu numai al eficacității politicii monetare, ci și al stării economiei naționale în ansamblu în comparație cu economiile altor ţări.

Când se analizează problema reglementării relațiilor valutare, în primul rând, este necesar să se evidențieze direcția de influență a sferei valutare asupra economiei naționale. Impactul direct al sectorului valutar asupra economiei naționale se realizează în principal prin mecanismul de formare și funcționare a cursurilor de schimb.

Oscilații Rata de schimb afectează în primul rând volumul fizic al importurilor și exporturilor. O depreciere a monedei naționale, în condițiile egale, duce la o creștere a prețurilor interne la mărfurile importate, ceea ce determină o scădere a importurilor ca urmare a schimbării cererii de produse interne, și la o scădere a prețurilor externe la produsele exportate, ceea ce are ca rezultat o creştere a exporturilor. O creștere a cursului de schimb al monedei naționale, de regulă, duce la procese inverse.

Nu mai puțin importantă decât modificarea volumului fizic al exporturilor și importurilor este modificarea raporturilor de schimb valoric în comerțul mondial fără modificarea cantității și calității factorilor naționali (procesele de redistribuire la nivelul economiei mondiale în ansamblu). Astfel de schimbări sunt reflectate de indicatorul „condiții comerciale” - raportul dintre prețurile de export și import pentru o anumită țară. Astfel, o modificare a cursului de schimb cu 1% duce la o modificare a prețurilor de import cu 0,8% și a prețurilor de export cu 0,1-0,6%, în funcție de țară. Astfel, cu toate celelalte lucruri, o depreciere a monedei naționale înrăutățește „condițiile comerciale”, iar creșterea acesteia îl îmbunătățește.

Luați împreună, acești doi factori determină impactul cursului de schimb asupra balanței comerciale a țării.

Pe lângă impactul direct asupra tranzacțiilor de export-import, fluctuațiile imprevizibile ale cursului de schimb pot avea un impact negativ asupra economiei naționale prin alte canale:

• deprecierea monedei naționale poate servi drept unul dintre factorii de dezvoltare a inflației în țară;
• planificarea curentă și pe termen lung a operațiunilor economice străine devine semnificativ mai complicată (riscurile în comerțul internațional și investițiile cresc brusc);
• crește probabilitatea acțiunilor destabilizatoare ale speculatorilor, ceea ce poate duce la costuri economice semnificative (criză a sistemului monetar, incertitudine totală pe piață, un exces puternic al rentabilității operațiunilor speculative față de rata medie a profitului din economie).

Tactica speculatorilor în condiții de instabilitate a politicii valutare poate fi ilustrată prin exemplul funcționării pieței valutare rusești în 1994 - începutul anului 1995. În acele cazuri în care majoritatea jucătorilor de pe piața valutară se așteaptă la o depreciere rapidă a cursul de schimb al rublei (august-octombrie 1994, ianuarie 1995), vânzarea masivă de ruble în schimbul dolarilor începe în speranța de a primi profituri în exces din creșterea cursului de schimb.

Sentimente similare ale marilor operatori ai pieței valutare sunt transmise organizațiilor de comerț exterior și populației, care, în condiții de panică generală, caută să accelereze conversia rublelor care se depreciază în valută. Astfel de așteptări unilaterale ale participanților pe piața valutară conduc la o depreciere semnificativ mai mare a cursului de schimb al rublei în comparație cu o posibilă devalorizare a rublei sub influența doar a factorilor economici (inflație, probleme de credit și o scădere a producției industriale).

O situație similară a apărut pe piața valutară din Rusia la sfârșitul lunii martie - mai 1995, dar așteptările participanților pe piață erau deja îndreptate în direcția opusă. Aceste așteptări s-au bazat pe informații despre ratele scăzute de creștere ale bazei monetare în primul trimestru al anului 1995, precum și pe ipoteza unor rate de creștere tradiționale scăzute ale cursului de schimb al rublei în timpul verii. Jocul unilateral al participanților pe piața valutară, care vizează obținerea de profit din reevaluarea cursului de schimb al rublei, a condus la o întărire semnificativ mai puternică a poziției rublei față de dolarul american decât a fost justificat de situația economică generală a celor două. ţări.
Teoriile economice moderne acordă o mare atenție diverselor metode de influențare (pentru a realiza condiții optime de funcționare a economiilor naționale) asupra cursului de schimb - elementul central al relațiilor valutare.

Pentru a evalua mai bine posibilitățile de reglementare a pieței valutare din Rusia, vom încerca să ne oprim pe scurt asupra principalelor concepte moderne de influențare a cursului de schimb.

Teoria keynesiană în forma sa clasică a privit cursul de schimb ca un element neutru în sistemul economic. Banca centrală a trebuit să mențină parități fixe pe perioade lungi pentru a preveni ca comerțul internațional să fie afectat negativ de dezechilibre speculative, aleatorii sau temporare ale fluxurilor de capital.

Școala monetaristă a susținut o respingere completă a intervenției statului în domeniul cursurilor de schimb. Potrivit monetariștilor, mecanismul cursului de schimb în sine este capabil să asigure automat echilibrul în economie, utilizarea deplină a resurselor de producție, ocuparea forței de muncă și creșterea durabilă a produsului național brut.

Practica a arătat că atât teoriile keynesiene cât și cele monetariste în forma lor pură nu țin cont de multe caracteristici ale funcționării pieței valutare reale. Cele mai multe teorii economice moderne propun utilizarea unui curs de schimb „plutitor”, dar reglementat, ca unul dintre principalele instrumente de influență guvernamentală asupra economiei.

Teoria „fixării târâtoare” a cursului de schimb merită atenție. Este un sistem de modificare periodică a unui curs de schimb fix cu o sumă mică, în conformitate cu poziția monedei țării pe piață. Rata poate fi legată de orice monedă puternică, grup de valute sau de un indicator calculat care reflectă fluctuațiile medii ale cursurilor de schimb de pe piață.

Teoria „zonelor monetare optime” este dedicată elaborării criteriilor de determinare, de regulă, pe insula parității puterii de cumpărare, așa-numitul curs de schimb real sau efectiv. Acest concept face o încercare de a lega ajustarea cursului de schimb în funcție de modificările prețurilor din țară și de nivelul rezervelor de aur și valutar.

Politică monetară fiecare stat presupune nu numai scopuri, ci și metode specifice de realizare a acestora. Combinarea anumitor metode depinde în primul rând de starea generală a economiei naționale, de prioritățile în politica macroeconomică a statului și de capacitatea guvernului de a reglementa și controla diferite procese economice.

Particularitățile funcționării pieței valutare din Rusia nu permit însă aplicarea nici uneia dintre teoriile occidentale, la fel ca și vasta experiență în domeniul reglementării valutare acumulată de țările dezvoltate economic. Este necesar să se dezvolte noi abordări ale reglementării relațiilor valutare, ținând cont de experiența internațională.

Dezvoltarea pieței valutare ruse în anii 1990-1995 a făcut din politica valutară unul dintre principalele instrumente ale politicii monetare în general.

Odată cu integrarea treptată a economiei ruse în sistemul economic mondial, problema influenței dinamicii cursului de schimb al rublei asupra proceselor economice interne a devenit acută. Practica mondială cunoaște multe canale diferite de influență ale sferei valutare asupra economiilor naționale prin mecanismul cursului de schimb.

În primul rând, deprecierea cursului de schimb al rublei ar trebui considerată unul dintre factorii importanți care influențează rata inflației în Rusia. Astfel, criza valutară din septembrie-octombrie 1994 a dat un impuls puternic unei noi runde a spiralei inflaţioniste. Dacă în august 1994 rata inflației era de aproximativ 4,4%, atunci în octombrie a urcat la 15,1%, iar în ianuarie 1995 a ajuns la 17,8%. Emisia semnificativă de bani din vara și începutul toamnei anului 1994, cauzată de problemele structurale ale economiei ruse, a avut un impact direct asupra întăririi proceselor inflaționiste. Deprecierea rapidă a cursului de schimb al rublei a jucat un rol semnificativ în spirala inflaționistă.

Există mai multe moduri în care deprecierea cursului de schimb al rublei poate afecta ratele inflației din Rusia.

in primul rand, ca urmare a deprecierii rublei, nivelul mediu al prețului crește în măsura în care bunurile și componentele importate sunt incluse în masa totală a mărfurilor. Mai mult de o treime din cifra de afaceri din comerțul cu amănuntul din Rusia este realizată prin vânzarea de bunuri importate, iar această pondere este în continuă creștere. În cele mai mari orașe ale Rusiei (Moscova și Sankt Petersburg), ponderea mărfurilor importate în cifra de afaceri cu amănuntul este mult mai mare. Ca urmare a deprecierii rublei, prețurile pentru toate mărfurile importate cresc în mod corespunzător. Creșterea constantă a prețurilor la bunurile esențiale este un factor important de stimulare a așteptărilor inflaționiste ale populației.

În al doilea rând, creșterea prețurilor la bunurile importate contribuie la o schimbare a cererii către mărfuri interne. Având în vedere resursele limitate de producție din multe industrii, o astfel de creștere a cererii nu determină o ofertă suplimentară adecvată de bunuri. Ca urmare, schimbarea cererii către produsele interne duce la presiuni suplimentare asupra prețurilor (mai ales pe termen scurt).

Al treilea, deprecierea cursului rublei face ca industriile de export să își vândă produsele în străinătate mai profitabil decât pe piața internă la prețurile anterioare. În consecință, o scădere a ofertei de produse din astfel de industrii către piața internă, în timp ce cererea rămâne neschimbată, determină o creștere a prețurilor la ruble pentru întreaga gamă de produse de export. În Rusia, principalele industrii de export sunt industriile de materii prime, astfel încât o creștere a cursului de schimb al dolarului duce la o creștere a prețurilor rublei în industriile de materii prime și, în consecință, prețurile și costurile din alte industrii cresc.

Al patrulea, așteptările inflaționiste ale populației și ale producătorilor reprezintă un stimulent suplimentar pentru creșterea prețurilor. Multe entități de afaceri consideră modificările cursului de schimb al rublei ca un fel de indicator al stării economiei și, în conformitate cu rata de creștere a acesteia, își coordonează comportamentul pe piață. Astfel, în așteptarea creșterii în continuare a cursului de schimb al rublei, populația poate accelera achizițiile necesare cât mai mult posibil și poate încerca să-și mărească stocul. De asemenea, producătorii se vor strădui să transfere în avans eventualele pierderi din deprecierea rublei în prețul produselor lor. În cazul unei panică valutară, există un zbor în masă de la ruble în mărfuri și valută străină.

Dolar este adesea folosit ca criteriu de evaluare a rentabilității operațiunilor, care ghidează inițial producătorii să ia în considerare posibilele modificări ale cursului de schimb al rublei. Toți acești factori dezorganizează foarte mult piața monetară rusă și reduc semnificativ manevrarea acesteia.

În cele din urmă, instabilitatea cursului de schimb al rublei duce la o creștere a deturnării activelor lichide atât private (pentru speculații) cât și publice (pentru a proteja cursul rublei) de la activitățile de producție, ceea ce reprezintă un impuls suplimentar pentru inflație.

Influența dinamicii cursului de schimb al rublei asupra proceselor interne de inflație nu este singurul factor negativ în deprecierea constantă a monedei naționale. Astfel, creșterea prețurilor în industriile materiilor prime axate pe prețurile mondiale au un efect dureros asupra consumatorilor interni de analogi ai produselor de export. Multe sectoare ale economiei nu pot rezista concurenței cu producătorii străini și sunt forțate să reducă sau să oprească producția. Cu toate acestea, creșterea gradului de închidere a economiei, creșterea taxelor vamale și, în cele din urmă, reducerea importurilor cu introducerea simultană a așa-numitului „rata de schimb fixă” a rublei poate duce la consecințe și mai grave. Astfel de măsuri vor duce la o scădere a concurenței pe multe piețe de produse, ceea ce va avea ca rezultat o scădere a calității produselor și creșterea prețurilor.

În practica mondială, fluctuație rate de schimb are un impact semnificativ asupra economiilor naţionale prin schimbări în direcţia fluxurilor de capital. Luând în considerare riscul politic și economic ridicat al operațiunilor de pe piața monetară rusă, apropierea externă a sistemului monetar al rublei și nivelul ridicat al datoriei externe, modificările cursului de schimb al rublei au un efect foarte mic asupra afluxului de capital internațional ( probabil, în perioadele de depreciere bruscă a rublei, o parte din câștigurile valutare ale exportatorilor ruși sunt repatriate pentru a obține profit suplimentar din operațiunile de pe piața valutară internă).

În același timp, este posibilă identificarea unei cote semnificative a capitalului autohton, atât în ​​ruble, cât și în dolari, care practic nu participă la cifra de afaceri de plăți, dar este utilizată în mod activ pentru obținerea de profituri în exces la tranzacțiile speculative, deplasându-se între valută. piața, piețele obligațiunilor de stat și împrumuturilor interbancare și, într-o măsură mai mică, a pieței de valori.

Direcția de mișcare a acestor capitaluri depinde foarte mult de rata de depreciere a rublei, de politica monetară a Băncii Centrale și de previziunile privind dezvoltarea situației economice din țară.

În consecință, trebuie menționat că influența descrisă a dinamicii cursului de schimb asupra economiei ruse este împletită cu acțiunea multor alți factori, dintre care unii determină în cele din urmă această dinamică.

În conformitate cu obiectivele generale ale politicii monetare și particularitățile sistemului monetar rusesc, principalele obiective ale politicii monetare a Rusiei rămân consolidarea poziției monetare și financiare și restabilirea solvabilității Rusiei, implementarea măsurilor menite să împiedice părăsirea capitalului din Rusia, contracararea dolarizării. a economiei, consolidând poziția rublei atât pe plan intern, cât și pe plan internațional.

Politica Băncii Rusiei pe piața valutară internă se realizează în contextul principiilor reglementării monetare implementate de Banca Rusiei.

Piața valutară Rusia rămâne unul dintre cele mai dinamice sectoare ale economiei de piață în curs de dezvoltare a Rusiei.

Începutul dezvoltării pieței valutare ruse ar trebui luat în considerare în 1993, când a fost finalizat procesul de creare a unei monede naționale și de separare a sistemului monetar rus de sistemele monetare ale statelor fostei URSS.

Piața valutară rusă are un caracter intern pronunțat, care se datorează în primul rând închiderii sistemului monetar național și interzicerii aproape absolute privind exportul sau transferul unității monetare a Federației Ruse dincolo de frontierele vamale. Închiderea sistemului monetar rus se explică în mare măsură prin slăbiciunea economiei naționale.

În ciuda dezvoltării rapide a pieței valutare din Rusia în ultimii ani, multe dintre caracteristicile sale sunt o consecință a închiderii economiei sovietice de restul lumii:

• cota hipertrofiată a segmentului valutar pe piața financiară generală a țării, „dolarizarea economiei”;
• impact semnificativ asupra stării sectorului valutar și a funcționării instrumentelor acestuia de factori non-economici, în primul rând de natură politică;
• relație slabă între piața valutară și balanța de plăți a țării (acest lucru se datorează, printre altele, faptului că piața valutară primește o cotă limitată din veniturile valutare din exporturile țării);
• ratingul scăzut al țării în relațiile economice internaționale și neîncrederea investitorilor străini;
• natura monovalută a pieței valutare (o monedă predomină în cifra de afaceri valutară de pe piață - dolarul american);
• diferențe regionale în condițiile de funcționare a schimburilor valutare locale și, în consecință, diferențe ale nivelurilor cursului de schimb al rublei la fiecare dintre aceste schimburi (o astfel de diferențiere se datorează situației economice, financiare și monetare specifice din regiuni, precum și grade variate de concentrarea resurselor valutare în băncile comerciale ale unei anumite regiuni) .

Piața valutară a Rusiei este încă în fază incipientă, iar mecanismul autodezvoltării sale tocmai se formează. Piața valutară sa dovedit a fi relativ mai slabă legat de activitatea economică străină decât în ​​țările cu economii de piață dezvoltate. Acest lucru se datorează în primul rând rolului mare al dolarului ca depozit de valoare în sistemul monetar rus.

În același timp, o serie de factori macroeconomici nu permit alinierea sistemelor de prețuri ale Rusiei și ale restului lumii, ceea ce privează cursul de schimb al rublei de reprezentativitate din punctul de vedere al parității puterii de cumpărare a rubla și alte valute. Acești factori includ:

• o discrepanță puternică între structura sectorială a importurilor și exporturilor rusești;
• diferențe mari în costul principalilor factori de producție în Rusia față de nivelul mondial;
• taxe mari de export și import, precum și restricții la exportul și importul unui număr de mărfuri;
• închiderea sistemului monetar național;
• un grad ridicat de monopolizare a anumitor sectoare, în primul rând de export, ale economiei ruse.

După ce am arătat trăsăturile distinctive generale ale pieței valutare ruse, care provin în mare parte din caracteristicile sistemului monetar național și ale economiei ruse în ansamblu, ar trebui să ne oprim asupra funcționării principalelor segmente ale pieței valutare interne ruse. - piaţa valutară şi interbancară - şi urmărirea relaţiei acestora cu alte elemente principale ale sistemului monetar rus .

După cum sa menționat mai sus, natura tranzacțiilor de pe piața valutară rusă este foarte slab legată de activitatea economică străină și de balanța de plăți a țării. Marea majoritate a tranzacțiilor valutare vizează plasarea profitabilă a fondurilor în valută străină în așteptarea unei deprecieri ulterioare a rublei și a speculațiilor asociate cu fluctuațiile profitabilității în diferite sectoare ale pieței monetare rusești. Cea mai mare parte a capitalului în numerar gratuit, luând atât formă de rublă, cât și de dolar, circulă între cele trei zone cele mai sigure pentru investirea fondurilor - piața de credite interbancare, piața obligațiunilor guvernamentale pe termen scurt și piața valutară, care include și mai multe segmente.

Scăderea preconizată a volumului tranzacțiilor pe piața valutară pare destul de normală și firească. În primul rând, piața valutară este internă (piața rezidenților). În al doilea rând, în condiții de stabilizare financiară, ea acționează ca o piață client care deservește nevoile activității economice străine, precum și procesele asociate cu dedolarizarea economiei ruse.

Perspectivele mai îndepărtate pentru dezvoltarea pieței valutare sunt asociate cu extinderea convertibilității rublei ruse și extinderea regimului de convertibilitate la nerezidenți. Cu toate acestea, aceste perspective se datorează în mare măsură dezvoltării și stabilizării întregii piețe monetare rusești.

Dacă vorbim despre perspectivele de dezvoltare și rolul MICEX, atunci activitățile sale vor continua să vizeze asigurarea funcționării pieței valutare ca structură de piață eficientă și implementarea obiectivelor strategice determinate de stat.